峻佳室內裝修設計（Jun Jia；代號 7953）是一家專注商業空間的設計與裝修統包公司，客戶與人員承襲自歷史逾 40 年的員邦，實收資本額 2.12 億元，員工近 200 人，在本（11）月 10 日登錄興櫃。經營層主要想讓投資人先看見四件事。第一，2026 年上半年營收 9.94 億元，較去年同期成長逾 50%，稅後淨利 1.14 億元，已超越 2024 年全年並接近 2025 年全年。第二，毛利率由 2025 年的 18.92% 回升到上半年的 20.47%，經營層把原因歸給施工後段的管理與追加減。第三，在手工程合約約 37.2 億元，另有 2026 年下半年約 24 億元、2027 年約 56 億元的接洽中案件，商辦空間都是金額最大的類別。第四，經營層認為 AI 與半導體投資帶動科技廠辦與企業總部裝修，加上長期服務大型企業集團，是未來 3 至 5 年的成長基礎。
峻佳上半年營收年增逾五成，稅後淨利逼近去年全年
公司執行長曹峻豪說明，裝修業的特性是下半年營收通常比上半年多，因此對 2026 年的表現抱持期待。公司 2024 年營收 12.63 億元、稅後淨利 1.01 億元；2025 年營收 20.72 億元、稅後淨利 1.31 億元；2026 年上半年營收 9.94 億元、稅後淨利 1.14 億元，淨利率 11.46%。公司指出，上半年營收較去年同期成長超過 50%，稅後淨利已超越 2024 年全年，接近 2025 年全年。峻佳財務長把獲利成長歸納為三個原因，其一是上半年認列營收較去年同期成長 50%，毛利率較去年略有成長；其二營業費用近年維持在相近水準。其三，2025 年增資時點在年底，EPS 以加權平均資本額計算，因此 2024 年、2025 年、2026 年上半年的 EPS 分別為 20.14 元、20.01 元、5.70 元。
峻佳裝修以商辦、集團客戶為主，承攬五大領域 Nov.2026
毛利率由策略性投標後的管理與追加減拉回
峻佳毛利率由 2024 年的 27.41% 降至 2025 年的 18.92%，2026 年上半年回到 20.47%。執行長曹峻豪解釋，2025 年公司針對一些策略性的投標案積極承接，營收因此明顯成長，但接案當下受限於原本的毛利率，後段則靠管理與追加減，讓毛利率明顯上升。他據此表示，上半年的毛利率是正常表現，下半年目前看來也可期。費用端，營業費用率由 2024 年的 17.01%、2025 年的 10.72%，降到上半年的 6.41%，營業利益率則為 14.06%。執行長說明，上半年費用化金額較少，是因為去年認列的一筆損失今年解開。財務長補充，營業費用中員工薪資約占五成，公司以人為本、人員配置相對完整，營業費用會隨營收成長而增加。
AI 與半導體投資帶動科技廠辦與 A 辦總部需求
公司引用主計總處資料，指出受惠 AI 算力需求、半導體擴產與台商回流，企業對實體空間與設備的投資高於總體經濟平均：2026 年實質 GDP 成長預估 11.05%（2025 年 4.27%），民間固定資本形成 2025 年與 2026 年分別為 10.15% 與 9.64%，民間營建工程投資額由 1.35 兆元增至 1.48 兆元。經營層認為，企業資本支出連續兩年接近雙位數成長，確保廠辦與總部裝修預算充裕；住宅市場因政策管控放緩時，科技廠辦與 A 級商辦的剛性需求，會是營收成長的最大動力。公司主管進一步列出 2026 年預測，像是工業倉儲類使照面積維持 680 萬平方公尺以上，辦公及服務類開工面積成長率估逾 12%，商業類體驗型改裝預算年增逾 10%，醫療生醫園區投資額預估年增逾 10%。經營層在答詢時把科技廠辦與廣義商務空間（辦公、醫療、商場）稱為「雙引擎」。
峻佳在手工程 37.2 億元，接洽中案件以商辦為最大宗
在公司登錄興櫃之際，其在手工程總金額約 37.2 億元，執行長說明已施作的量體約 10 億元，其餘依工程進度於明年後認列，案件涵蓋國際連鎖飯店、大型醫療機構與知名商場企業。接洽中案件，2026 年下半年合計約 24 億元：商辦空間 19 億元、醫療養生 2 億元、旅宿休閒 2 億元、商業空間 1 億元，其中超過 50% 的業主是峻佳過往穩定承攬的企業集團。2027 年合計約 56 億元：商辦空間 21 億元、商業空間 17 億元、旅宿休閒 9 億元、醫療養生 8 億元、公共空間 1 億元，其中高達 70% 的業主是過往穩定承攬的企業集團。
集團客戶與五大領域的布局，搭配不低於七成的股利配發率
曹峻豪說明，客戶策略是深耕大型企業集團，透過子母公司交叉滲透建立據點，遠東集團與台塑集團旗下的零售、醫療與製造分支，都是長期合作的指標客戶。組織上，集團業務分配給各事業部，經營層表示這樣做能讓服務不打折，並維持組織的機動力與多元性。營收結構方面，2025 年旅宿休閒 44.68%、醫療養生 19.47%、商業空間 17.41%、商辦空間 10.84%、公共空間 7.60%；2026 年上半年旅宿休閒 48.17%、商業空間 31.12%、醫療養生 12.08%、商辦空間 7.07%、公共空間 1.56%。
2026 年有數個商場案進入改裝潮，商業空間占比因此逐步拉高。經營層強調，長期服務大型集團與必要性需求市場，面對金融風暴、疫情與關稅風波，公司都能穩定成長。公司所提的成長動能還包括跨足醫療產業，以及鎖定科技廠辦與公部門辦公需求。股利政策為每年配發率不低於當年度 EPS 的 70%，執行長希望股東每年都有感。
一. 峻佳裝修定位、沿革與集團角色
核心結論：峻佳是「員邦 2.0」，一家十一年歷史的法人，承接一個四十多年老字號的客戶、團隊與口碑；興櫃掛牌的本質，是把家族事業移入一個可在資本市場取得信用與評價的載體。 這個定位同時解釋了峻佳最大的優勢（集團客戶與高階飯店、醫療實績）與最大的疑問（與員邦的分工、家族控制、董事長個人保證）。
1.1 公司基本資料
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司名稱／代號 | 峻佳室內裝修設計股份有限公司（JUN JIA INTERIOR DESIGN）／7953 |
| 掛牌狀態 | 十一月十日登錄興櫃；主辦推薦證券商凱基證券、協辦宏遠證券 |
| 興櫃認購價 | 70 元（十月三十日認購；參考價區間 66.73～87.10 元；承銷商認購 650 千股，占總股數 3.06%） |
| 實收資本額 | 212.00 百萬元（21.2 百萬股，面額 10 元） |
| 員工人數 | 183 人（九月底；直接 107 人、間接 76 人；簡報稱近 200 名） |
| 董事長／執行長 | 曹來旺／曹峻豪（父子） |
| 營業範圍 | 商業空間設計規劃、專案管理、裝修統包（含機電空消）、售後維護；100% 內銷 |
| 子公司 | 峻宸股份有限公司（今年四月設立，持股 100%，投資 28.00 百萬元） |
| 治理結構 | 董事 5 席、監察人 2 席；未設獨立董事 |
| 簽證會計師 | 資誠聯合會計師事務所；去年度無保留意見 |
| 股利政策（簡報） | 每年股利配發率不低於當年度 EPS 的 70% |
Note：資料來源為峻佳 Factsheet（公開說明書、興櫃登錄書）與今年十月三十日版法說會簡報第 5、30 頁。
1.2 沿革與營運主體
- 品牌歷史四十多年，法人歷史十一年。 簡報第 5 頁的沿革為：員邦室內裝修設計創立（四十二年前）→ 峻佳工程設立（十一年前六月十五日，即本公司前身）→ 旺邦營造成立（九年前）→ 更名為峻佳室內裝修設計（五年前）。董事長在致詞中強調公司是「超過 40 年的老字號」，研究解讀為員邦與創辦家族的經營歷史；峻佳法人本身的歷史財報只有六年，且前三年採我國企業會計準則、前年起才改採 IFRS。
- 客戶與人員承襲自員邦。 簡報明載「客戶及人員承襲自國內歷史超過 40 年的老字號商業裝修設計公司員邦」，這解釋了峻佳成立僅十一年即擁有晶華、萬豪、洲際、長庚、亞東、遠東百貨等指標客戶。
- IPO 進程在兩年內密集完成。 前年正式啟動 IPO；去年十二月以面額 10 元現金增資 150 百萬元（股本由 50 百萬元增至 200 百萬元，內部人認購）；今年七月員邦以每股 23 元轉讓股份予豪涵與維邦；今年八月以每股 48 元現金增資 12 百萬元（實收 57.60 百萬元）；九月董監買賣價 75 元；十月興櫃認購價 70 元。
- 組織採「雙事業部＋設計部＋集中後勤」。 事業一部、事業二部各自擁有業務、工程、估算、文書組；設計部涵蓋空間、平面、軟裝、3D 動畫；採購、財務、管理部集中支援。執行長稱此架構讓工程估算與文書流程「模組化」，可快速複製成功經驗。