🔥大銀微奈米 Stage 轉型，下季看產能高原後提升速度 Nov.2026

我們最近一篇提大銀微（股票代號 4576）過往受歐洲、原物料影響文章是（十月 20 日發布）興櫃新公司第一傳動（7957）文章第八章的的〈同業展望的參考性與相互影響評析〉、同篇裡的第十一章圖表三的本益比區間。更早一篇是今八月初發布東佑達（7942） 9-2. 章節的同業波動〈合理性判斷〉。大銀微十一月 11 日法說會，主軸（也是第一項動力）是公司從元件供應商轉為高階 Stage（定位平台）方案提供者之後，第一次把成果完整反映在財務數字。其第三季營收 12.18 億元，年增 77%，毛利率 42.4%，營業淨利率 24.3%，單季 EPS 2.14 元。公司把獲利躍升歸因於兩件事：⑴ 毛利較高的高階 Stage 營收占比升至 58%，以及 ⑵ 營收成長時費用率降至 18.1%。支撐高階 Stage 的是垂直整合，關鍵元件自製率 85%，控制器、驅動器與馬達自己做，再搭配集團上銀的線軌與螺桿，公司據此認為自家在高階半導體量測檢測平台已能與歐美大廠同場競爭。第二個動力是矽光子與 CPO 測試，公司表示已進入量產出貨，訂單排到 2027 年年中，1-Nano Controller 是技術關鍵。第三個動力是產能，三階段擴建的第一階段已完成，第二階段預計 2027 年 2 月底至 3 月中完工，4 月起可望看到營收效益。大銀微下一階段的產品路線，包括處理晶圓與面板級封裝翹曲的 Tip-Tilt 五軸馬達、切入接觸式製程的精密力量控制，以及以一站式方案擴大元件生態系。

2026 Q3 獲利跳升的原因，高階 Stage 占比與費用槓桿同時發力

財務長蔡弘毅說明，第三季合併營收 12.18 億元，季增 19%、年增 77%；毛利率 42.4%，較去年同期增加 8.7 個百分點，營業淨利率 24.3%，年增約 14 個百分點，稅後淨利率 21.1%。經營層把毛利率站上 40% 以上，歸因於毛利較高的高階 Stage 出貨占比增加，以及整體規模經濟發揮。含較高客製化設計與軟體整合的高階 Stage，營收占比由去年同期的 51% 升至 58%，單季成長 101%，是毛利率成長的主要貢獻來源。

費用上，營業費用率降至 18.1%，較去年同期下降 5.3 個百分點；營業費用金額年增 37%，低於營收的 77%。財務長指出，淨利率提升除了毛利率，也來自費用率下降，營收成長時費用控管嚴謹，每一塊錢營收都有效轉化為淨利。業外部分，本季業外利益主要是外幣兌換利益約 2,200 萬元，有效稅率 15%，前三季累計 16%。前三季累計營收 30.96 億元，年增 58%，累計營業淨利率 20.1%，歸屬母公司淨利 4.87 億元，年增 222%，累計 EPS 4.06 元，其中第三季單季 EPS 為 2.14 元。

大銀微成長落在哪些市場？台灣與美洲年增逾一倍

地區別營收以亞洲占比最高，第三季成長 89%，美洲年增 127%，台灣年增 101%。公司說明，這反映全球半導體供應鏈重組、高階製程設備需求及在地化採購趨勢。其中，歐洲年減 12%，對比則見到美洲的成長，執行副總游凱勝在問答時主動說明，因為 2026 年美國銷售比重明顯上升，是因為採用 1-Nano Controller，加上公司的驅動器、奈米平台與上銀高精度線軌，完成了過去無法達成的客戶需求，這些客戶過去由外商競爭對手服務，團隊形容為「從零到一」的重大突破。他也表明，2027 年公司不會單獨銷售純軟體或 1-Nano Controller，控制器搭配高階 Stage，才是持續開發新客戶與提升毛利率的關鍵。產品面，元件營收年增 49%，占比仍約四成。

垂直整合與自製率，是公司主張的競爭優勢

財務長用「極致精準控制」描述本業。大銀微 1997 年創立，1998 年自德國轉移線性馬達、驅動器與磁性尺製造技術，2009 至 2010 年與上銀共同併購以色列 Mega-Fabs，結合高階驅動與控制演算法技術；2011 年起供應微米級定位平台給美商應用材料，2023 年獲該公司最佳供應商獎之最佳品質獎。公司從底層馬達與元件，到中層驅動器，再到最上層運動控制器全面自製並整合，品質、交期與成本高度可控；元件約占營收 40%，整合為高階 Stage 方案的部分約占 60%。

因為此整合能力，讓公司避開單一元件價格競爭。高階 Stage 的關鍵元件自製率 85%，其中控制器 75%，運動驅動器與馬達 100%。經營層將此歸納為 3 項效益，① 首先可快速調適配置以提升精度與速度；掌握關鍵零組件，交期比競爭對手快；銷售標的由單一元件提升為高附加價值的高階 Stage。（投資人可以參考該公開簡報的第 15 頁）以『雙向重複精度 / 動態定位性能』繪製自身的產業位置定位圖，並以載具 0.2 秒內移動 25mm、穩定在正負 2 奈米內為例，該誤差僅是頭髮直徑的一萬分之一。同時，該圖對照的 A 社（美國）、E 社（瑞士）、P 社（德國）等歐美大廠，經營層對投資人表達是，大銀微已能與這些國際大廠競爭，並且在產品整合度、垂直整合與客製化彈性上更具優勢。受益於集團資源，加入母集團上銀的線軌、滾珠螺桿與機器人產品後，可擴大在單一客戶滲透率。

矽光子與 CPO 由出貨進入量產，大銀微自家 1-Nano 是技術關鍵

財務長指出，光纖對位精準度大幅提升，帶動高階 Stage 需求；今年 4 月開始供應矽光子檢測設備廠，8 月獲得量產續訂單，需求持續增加。董事長卓秀瑜在問答階段進一步表示，CPO 與矽光子已非停留在概念或技術驗證階段，而是實質跨入量產應用並持續出貨，對營收已有實質貢獻；目前出貨的是 CPO 製程 Insertion 第三階段（INS 3）的高階精密定位平台，主要用於光學引擎測試與系統級測試，訂單排至 2027 年年中。

技術上，公司開發 1-Nano Controller，把伺服穩定度提升至正負 1 奈米。董事長卓秀瑜說明，光學引擎檢測常搭配 50 至 100 倍顯微鏡，次微米等級抖動就會影響影像的清晰；1-Nano 可消除這類抖動，缺陷檢出率可達 100%，並能秒級快速尋光，改善傳統機台尋光耗時、微小震動造成的光損耗等缺點，幫助客戶突破客戶產線每小時產出的瓶頸。

大銀微下一階段產品路線，翹曲方案、精密力量控制與元件生態系

公司訂出三項策略。第一，以今年推出的 1-Nano Controller 與更高精度的 Tip-Tilt 五軸馬達 MD-ZT，解決客戶晶圓翹曲，以及未來更大面積的面板級封裝翹曲，目標是提升 ASP 與高階應用營收占比。第二，強化精密力量控制；過去大型高階 Stage 多用於量測檢測等非接觸式製程，未來要擴展到精密高速鑽孔、塔式分選與 Hybrid Bonding 等接觸式製程，目標是進入新市場。第三，擴充驅動器與控制器的應用程式庫，讓客戶隨插即用，推動元件銷售。

董事長在提問階段也補充，這些力控應用的機構構型與現有高階 Stage 幾乎相同，核心差異在控制器與驅動器的精密力控，公司自有技術正依計畫推進，待未來時機成熟會第一時間向投資人報告。

執行副總則表示，2027 年團隊將投入大量時間，在演算法與三環控制（位置環、速度環、電流環）的參數調適與驗證上。元件方面，董事長指出元件潛在市場約為高階 Stage 的十倍，長期目標把元件營收占比由目前約四成提高到 45% 甚至 50%，作法是以 One HIWIN（指上銀集團整合資源作業務拓展）一站式方案擴大生態系，像是驅動器支援 EtherCAT、PROFINET、MECHATROLINK 與 EtherNet/IP，客戶可沿用慣用的上位控制器，並結合上銀在美、德、日等地的子公司推廣。

大銀微 2027 年上半年的方向，能見度、擴產節奏與毛利率指引

經營層對 2027 年的說法偏向需求延續， 2027 年方向是「高階定位平台需求延續」。財務長表示，先進封裝與矽光子相關應用需求未來幾年將持續發酵，訂單持續挹注。這與董事長在法說會致詞中指出，半導體、AI、先進封裝與 CPO 的發展持續推高設備對精密度的要求；元件、電子生產設備、產業專用機、自動化與工具機等市場，發展階段與景氣各異，但需求共同指向製造升級是指同一個發展方向。

反映在量化數據，公司引用研究機構資料指出，全球精密運動元件與定位平台市場由 2026 年 188 億美元成長到 2032 年 280 億美元，年複合成長率 6.83%。訂單與產能方面，執行副總說明，高階 Stage 訂單能見度 5 至 6 個月，交期因產能與內部改善已可接三個月後的訂單；元件能見度約 3 個月，交期 2 至 2.5 個月。

產能分三階段。第一階段已完成，效益在今年 8 月月營收突破 4 億元時可見；第二階段預計 2027 年 2 月底至 3 月中完成，場地完成後約一個月開始產出，預計 4 月營收可見成效；第三階段已預先規劃，視客戶新專案意向決定動工時機。

在2027 年資本支出金額，經營層初步估計約 1.2 億至 1.5 億元。法說會對營收效益部分未作直接預估。毛利率方面，董事長表示第四季預期落在 40% 左右，2027 年隨新產能開出與進入新應用，應能維持在 40% 左右，實際仍受產品組合影響，公司追求的是營收與獲利同步成長。團隊也以產線半自動化與自動化提升效率，預期產能利用率與製造效率提升，有助優化成本結構。

一. 大銀微定位、沿革與集團角色

先說結論：大銀微在上銀集團內的角色，是把上銀的「機械精度」轉化為「系統精度」。 上銀供應線軌與滾珠螺桿，大銀微提供馬達、驅動器、控制器與定位平台，Mega-Fabs 提供閉迴路控制演算法；三者疊加讓大銀微能以「整台奈米平台」接單，這是本季平台占比與毛利率同步走高的結構基礎，也是客戶集中與關係人交易風險的來源。

1.1 公司基本資料

1.2 集團分工：上銀、大銀微、Mega-Fabs 的三角關係

Note：持股為年報今年三月資料；關係人交易與子公司數據取自 3Q26 合併財報。

交叉驗證：大銀微約兩成營收……