亞洲藏壽司（代碼 2754）成立於 2014 年 1 月 21 日，2020 年 9 月掛牌上櫃，截至2026年第二季，全台店舖數達 63 間，今年 9 月新店（草屯中興路店，9月5日開幕）開幕後，店舖總數增加至 64 間，公司預計2026 年底前全台店舖總數將達到 65 間。出店數分佈的目前 63 間店舖中，北部占47.6%（30店）、南部占25.4%（16店）、中部占22.2%（14店）、東部占4.8%（3店），呈現以北部為核心、逐步向中南部及東部擴散的分佈型態。展望後續，經營層將全台 100 間店舖設定為中長期發展方向，並表示年度開店計畫維持在 5 到 10 間店的節奏，實際展店速度將依個別案件的利弊條件、商圈潛力與投資效益等因素彈性判斷，而非採取單一固定的展店時間表。海外市場策略的主重點是董事長藪內薰指出，已成立泰國子公司，開始建立海外市場發展所需要的基礎，並將海外展店定調為「立足台灣、放眼亞洲」，會有什麼財務與經營方向的影響？內文一開頭就會為會員歸納出看點。
亞洲藏壽司台灣店舖布局現況與展店節奏，每年增 5-10 家店，中長期以百店為目標
商品開發理念與食材特色
在商品層面，亞洲藏壽司董事長藪內薰強調亞洲藏壽司以「選米」與溫度控制、獨家研發的壽司醋、每日鮮煮的高湯，以及嚴選食材作為品質基礎，例如，壽司醋則採用日本全國精選生醋調製，山葵亦經嚴選並搭配日本醬油以提升風味層次。藪內薰說，公司未來將持續運用集團的採購能力與商品開發能力，結合在地市場的飲食偏好，開發符合台灣消費者需求、具創新性的美味商品；在具體作法上，經營層提出將透過每個月的新品，以及不同主題的商品計畫，讓消費者每次來店都能有新的選擇，以持續創造來店理由並提升自有店的吸引力，簡報第21頁亦對應揭示「月替推薦商品」與「商品感謝祭」兩項商品企劃作法。
亞洲藏壽司創新服務與競爭優勢
針對顧客用餐體驗與同業競爭，經營層指出公司以顧客為出發點，持續打造更便利、安全且舒適的用餐環境，具體作法包括鮮度君、計盤回收系統（BIKKURA-PON）、扭蛋機制以及各項數位服務。依據簡報第10頁「創新服務特色」所揭示的 Smart Kura Project「8大零接觸服務」，涵蓋E排客訂位、手機點餐、觸控式螢幕點餐、零接觸結帳機、輸送帶傳送、AI桌邊計算、鮮度君，以及日本抗菌抗病毒雙認證貼膜等機制，經營層說明這些服務不僅提升店鋪的營運效率，也同時融合娛樂性與機能性以滿足來店顧客。
服務價值歸納為三點：全流程零接觸降低接觸風險、AI與自動化技術確保餐點新鮮直送並提升營運效率，以及計盤回收系統對永續與環保營運的貢獻。
在人才面向，經營層表示人才是維持店舖營運與服務品質的重要基礎，公司透過多元招募、教育訓練以及海外研修，持續培育店長與管理人才，為未來展店與組織成長預先建立人力資源基礎。
亞洲藏壽司海外布局，以泰國作為亞洲擴張的起點
海外市場策略，是 2026 年九月法說會的重點。藪內薰指出，公司在持續拓展台灣市場的同時，已成立泰國子公司，開始建立海外市場發展所需要的基礎，並將海外展店定調為「立足台灣、放眼亞洲」。
經營層說明，公司經過市場的綜合評估後，將泰國列為亞洲海外拓展的優先市場，目前已展開具體的展店準備工作，並將以直營模式逐步建立當地市場所需的供應與品質管理體系；規劃上，公司將依照泰國首店的實際成果與經驗累積，作為評估後續其他具成長潛力市場的重要基礎。
藏壽司上半年財報亮點、單店效益與未來展望
2026年上半年營業收入較去年同期成長 7.9%，達 29.89 億元，隨著店舖數的持續增加，公司整體營收規模同步擴大，營收與展店呈現同向穩定成長。經營層指出 2026 年上半年現金約 7.3 億元、權益約 18.3 億元，權益比率提升至 35.6%，顯示公司在持續進行成長投資的同時，財務結構仍保持穩健。
獲利面上，藪內薰說明 2026 年上半年在營收成長的同時，獲利效率亦有所提升，毛利率維持約 41.1% 的穩定水準，營業利益率由去年同期的 4.5% 提升至 6.1%，淨利率則由 0.9% 回升至 4.1%，每股盈餘同步由 0.56 元回升至 2.60 元。
展望未來，經營層將台灣市場定位為公司核心營運基礎，並提出三項執行方向：持續拓展全台店舖網絡（中長期以 100 間店為目標、年度開店 5 到 10 間）、強化既有店營運效率（透過商品組合、IP聯名及自動化裝置推動單店生產力同步成長），以及以每月新品與多元IP合作深化品牌與消費者的連結；海外方面則將以泰國為起點，逐步建立新的海外市場，作為公司中長期成長與價值創造的來源。
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一. 亞洲藏壽司定位、沿革與集團角色
1.1 基本輪廓
亞洲藏壽司於 2014 年一月二十一日設立，原名「台灣國際藏壽司」，2019 年六月更名為「亞洲藏壽司」，同年登錄興櫃、2020 年九月十七日於櫃買中心上櫃掛牌（股票代號 2754，屬上櫃公司而非興櫃）。公司以日本「くら寿司」品牌經營連鎖迴轉壽司，提供壽司、天婦羅、麵食、甜點與飲料，全數為直營店。截至今年第二季底全台 63 家店，九月五日南投首店草屯中興路店開幕後達 64 家，公司預計年底達 65 家。員工結構高度倚賴計時人員：正職 449 名、工讀 3,565 名（簡報數字，資料截止今年八月），計時人員占比近九成。
1.2 股權與治理：單一外資母公司高度控制
| 項目 | 內容 | 研究觀察 |
|---|---|---|
| 控制股東 | KURA SUSHI, INC. 持股 31,200,000 股（66.51%） | 持股 5% 以上僅此一家；第二大股東鄭威宏 2.57%，其餘零散 |
| 董事會 | 8 席，4 席獨立董事（50%），5 席日本籍 | 董事長、副總、財務長均為母公司法人代表，實質決策依賴日本 |
| 經營團隊更迭 | 去年十二月二十二日董事長由西川健太郎改派為藪內薰（前母公司取締役兼營業本部長）；財務長由野島茂（前母公司經營戰略部 IR 主任）接任 | 母公司在中國退場後派出「營運＋IR」組合，年報以「新的經營體制」描述 |
| 自由流通 | 約 33.5%，對應市值約 11 億元 | 日均成交 20 至 40 張，機構參與門檻高 |
判讀……。
1.3 集團角色：從「台灣藏壽司」到「亞洲藏壽司」的未竟任務
2019 年更名的意涵是母公司賦予台灣公司「日本以外亞洲市場」的展店任務。第一次嘗試（中國上海，透過 Kura Sushi Hong Kong 100% 子公司轉投資）以失敗告終：因上海消費低迷與品牌知名度不足，去年六月二十日董事會決議逐步結束上海全部門市，香港與上海公司分別於去年十二月與今年三月決議解散清算，2025 年度轉投資損失合計約 2.3 億元（母公司個體帳）。第二次嘗試是泰國：今年七月三十一日設立 Kura Sushi (Thailand) Co., Ltd.，資本額 1,400 萬泰銖、持股 49%，八月十一日董事會核准對其資金貸與額度 1.8 億泰銖（首撥 8,000 萬泰銖）。
值得投資人注意的結構性事實是：泰國公司的資金由台灣上櫃公司而非日本母公司提供。這意味著亞洲藏壽司確實是集團的亞洲擴張載體，成功時台灣股東享有泰國成長果實，失敗時亦由台灣股東承擔（上海經驗已示範過一次）。持股僅 49% 研判與泰國外人經營事業法對餐飲服務業外資持股上限有關，常見做法是由泰籍夥伴持有 51% 但透過股份類別設計保留經營控制權；公司文件將其稱為「子公司」，暗示具備控制力，但 51% 持有人身分、表決權安排與損益分配方式均未揭露，屬本篇追蹤清單首要待釐清事項。