中台資源 問與答 前言：
中台資源（代碼 6923）於 2001 年成立迄今有三座廢棄物處理工廠，總占地面積 1.3 萬多坪；一廠為焚化發電之綜合處理中心（底渣再利用，飛灰則交給集團公司可寧衛〔代碼 8422〕作固化）；二廠為處理含汞發廢棄物及熱裂解廠與貴金屬回收，在台灣廢照明光源與貴金屬回收市占率約 78%；至於三處則處理 PCB 等電子廢棄物回收、其市占率約 33%。 2021、2022 年度因受疫情影響及一廠焚化爐稼動率不到 3 成，整體毛利率降約 35%，自結去年 EPS 約 2 元。
受惠於台商返鄉設廠以及台積電（代碼 2330）等半導體公司積極擴廠，下游環境工程電子廢棄物處理量增加，具有焚化有害事業發廢棄物能力的中台一廠 2023 年可望帶來逾 8 億元營業額，較 2022 年該焚化爐業績 4 億餘元成長 1 倍；在回收與銅粉業務維持平穩、焚化處理帶來新動能，激勵中台資源整體營收可望年增 4-5 成至 12 億元。經濟規模連動了毛利率，預期毛利率可望由 2022 年 35%， 2023 年前兩月自結的 43% 水準，升高至今年下半年的 50～55%，2023 年每股獲利將呈現倍數跳升。
【觀點】
- …。以中台資源在 2020 年的投資計畫在 2023 年實現，今年營收動能為一廠的焚化爐稼動率提高，「焚化爐」今年貢獻營收逾 8 億元，「回收處理服務」「銅粉銷售」持既有營業額水準約 2.6 億元、1.6 億元，全年營收超過 12 億元，年增率 4-5 成。
- 中台旗下焚化爐於 2022 年中旬啟用、設備開始折舊且當時焚化爐運轉稼動率僅 3 成。公司自結 2022 年合併毛利率 35% 水準，低於 2021 年毛利率 40%。…
- 環保回收同業日友（代碼 8341）、可寧衛（代碼 8422） 2021、2022 毛利率水準，分別為日友的 52.2%、 46.5% ；及可寧衛的 63.5%、42.1%。兩家領導廠毛利率仍高於中台資訊，但是彼此間差距已不大。至於另一家同業崑鼎（代碼 6803）同期毛利率則為 24.3%、22.6%。
- 台灣製造業對廢棄物處理需求高，中台對焚化爐今年產能利用率提升有信心是合理推算。今年 2Q 焚化爐利用率回到 6 成後，1H23 整體毛利率應站回……。
- 公司提出，未來三年（2023～2025年）資本支出 5 億元，捉平均每年約 1.7 億元，概估今年毛利率先看……