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1on1生技訂閱 4/9:台耀化學、視航生醫、禾榮科、威力德 等 4 篇↩️

5/1:歐都納↩️  4/26:創控科技↩️ 4/24:昶瑞機電↩️ 4/20:昕奇雲端↩️ 4/16:生合↩️ 4/14:大立光 ↩️ 4/13 中興電↩️ 4/11-2Q25台股+中國找盟友↩️ 4/9 台耀化學↩️  4/8:崧騰↩️  4/5:關稅反擊or談判↩️  4/3:關稅與台股↩️  3/30:頌勝↩️  3/27:神數↩️

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團體賽靴鞋護具毛利佳,民盛 4 領域客戶皆大咖 2025 Jan(全)

By Harris, 3 一月, 2025

民盛應用在 2020 年加入復盛集團,主攻專業機車靴、護具等:

  民盛應用(Minson Integration;代碼 7811 )前身是創辦人陳泰亨在於 1977 年設立的民舜企業。民舜企業 2020 年加復盛應用(代碼 6670)集團、主要股東還有士鼎創投,並改為現今公司名稱;公開發行時股本為 3.037 億元。產品為專業機車靴、冰上區棍球鞋與護具等,使用於越野摩托車賽事,及一般熱愛越野極限摩托車活動民眾,以及在北美十分受歡迎的冰上曲棍球競賽上。

  ◎越野摩托車(Motorcycle cross)◎特色,是在惡劣與泥濘的賽道中作競速、及車手們完成障礙突破,所以競技選手腳下所穿著的機車靴不僅有含安全性,更需耐衝撞。可見其機車靴產品包括了「保護(protect)」與「支持(support)」;保護與支持這 2 項功能也是公司研發與設計的核心元素。

民盛專攻特殊用途靴鞋產品,與台股運動鞋類同業定位、客戶別,皆有顯著差異:

  撇除了頭盔護具,民盛鞋靴產品算特殊應用,跟大眾穿著鞋類不算是同一類市場定位。民盛與台股知名運動鞋代工廠如豐泰9910)、寶成9904),華利實業,還有來億-KY(6890)、志強-KY(6768),運動休閒股波力-KY(8467)等同業專注市場不相同。跟鈺齊-KY(9802)的專用靴上則僅很小部份重疊,但鈺齊的專用鞋客戶與民盛的靴類應用市場不同。這部份留待【觀點】裡作討論。

民盛擁有塑膠射出,縫紉、金屬沖壓等關鍵能力,並加以整合:

  民盛應用的總公司(行政、業務、財務與人資)在台北市內湖,而研發中心在桃園中壢;同時,專業靴鞋的手工縫製工藝會比一般運動鞋要高出許多,需要有技術熟練的技工人員與人力,所以生產基地設在泰國北欖府(Samut Prakan)的挽蒲工業區。

  民盛應用認為公司產品能獲得一線客戶的認同,主要是在 ⑴ 塑膠射出,⑵ 縫紉工藝,⑶ 金屬沖壓等三大領域具有設計開發與製造上的整合能力

  例如,塑膠射出產品是用於靴子或護具外部零部件,金屬沖壓件也應用在靴筒或護具的重要支撐部位。

  至於縫紉工藝能力,更體現在高價位機車靴上、中、下等各的零件的整合上。因為一組競技用機車靴的各種部位都不是一體成型,需要手工精細的縫製,才能發揮最佳的保護與支撐效果。

  本篇全篇文章的〔民盛 問與答〕跟半導體與科技公司文章討論答題數相近,有一定程度的討論,分別在產品、財務、營運(成長策略等)、市場與競爭、展望等 5 個面向。而【觀點】也有 16 大點。

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(一)民盛 2 大類產品、技術核心,與 4 個泰國子公司:

  • 1-1. 代表性產品為越野摩托車(motorcycle cross)用「競技用機車靴」,訴求為耐衝撞,提供了 protect 保護 & support 支撐等兩大核心功能。
  • 1-2. 產品主分 2 大類:① 功能性鞋類 foodwear,② 護具裝備 protective Gear。
    • 功能鞋類,含冰刀鞋/輪滑鞋,機車靴,越野雪靴。
    • 護具類,含頭盔面罩,護胸護甲,手套護膝。
  • 1-3. 總公司位於台北內湖。公司前身曾在中壢設立工廠(後續生產轉至泰國),中壢廠轉型為研發中心,負責模具,設計與材料研發。
  • 1-4. 4 個子公司位於泰國曼谷進郊與武里南(在曼谷東北方 410 公里處,武里南的泰語意思是「幸福之城」)。
  • 1-5. 員工人數 2,200-2,800 人
  • 1-6. 重要沿革:
    • 2016 年取得 ◎Sympatex ◎認證。
    • 2019 年取得 Nike 認證。
    • 2020 年加入復盛集團。
    • 2021 年 Minone 廠擴產(泰國武里南 Minone 廠生產「護具裝備」)。
    • 2023 年執行安全帽(helemts)擴廠,後續於 2024 年約九月時投產。
    • 2025 年初登錄興櫃,並有後續 IPO 規畫。
  • 1-7. 復盛應用持股在登錄興櫃前持股約 81% 最高,3Q24 員工認股選擇權之後,復盛持股降至 67.25%。
  • 1-8. 其中,Minone 廠主做多種護具,如上述已取得 Nike 認證(應是做 Nike 護具)。
  • 1-9. 四子公司、 6 個廠區:機車靴廠(Minson 廠) ,冰鞋廠(Menxon 廠),頭盔廠(Mintech 廠),護具廠(頭部/身體;Minone 廠)。

子公司 Minson Menxon Mintech Minone
位置 曼谷 曼谷 曼谷 武里南
主要應用 機車靴、滑雪靴、花式滑冰鞋、輪滑鞋 曲棍球冰鞋 頭盔面罩(臉部為主) 射出成型 護具裝備(身體為主)
主要客戶 Alpinestars(大) Rollerblade
Madshus
Riedell
K2
Bauer(大) Bauer(大)
Easton(大)
Mizuno
STX(大)
Easton(大)
Amplifi
STX(大)
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