美國市場

  虹堡（代碼 5258）是 Fintech 概念公司，以金融支付（payment）應用為核心業務。其產品為 IC晶片讀卡機與 POS 設備製造公司。銷售區域遍及五大洲，若以高毛利、低毛利率作區分，歐美地區客戶因為更加重視支付安全與完成金融支付的穩定性，較不在意終端設備價格，所以虹堡歐美市場、尤以 Tier1 客戶接單利潤最好。 ⑴ 客戶面/競爭面，⑵ 財務面與營運面，⑶ 技術討論，⑷ 未來成長動能等，都是投資人最關心面向。

  虎山（代碼 7736）營運結構不複雜，① 車門把手可帶來穩定營收與獲利。② 車用鏡頭是未來兩年成長動力，並可望延續到 2030 年。在美國 AM 市場把手市占率第一位，凸顯企業經營首重誠信。虎山產品更替損壞的原廠零件、不再斷裂，成為客戶信賴的供貨商，反而讓單價賣得比別人高，毛利率比別人好的主因。跟國內 AM 碰撞零件、車燈零件大廠相比，虎山毛利率與淨利率毫不遜色。

  虎山（7736）訂單量以少量為主，故 2020～2022 年毛利率皆約 4 成高水準。公司表示，現今 500 款中有 144 款車用鏡頭與雷達產品已通過美國 CAPA 協會認證後。未來研發的鏡頭、超聲波雷達皆以獲得 CAPA 認證為目標，毛利率應該會較 1H23 的 34% （毛利率 2023 年下降原因內文敘述）恢復到過去應有水準。公司說，跨入鏡頭是「走入大海，更需要資金與人才、規模需儘快擴大，也是公司走入資本市場的主因。」

傑生工業（代碼 4570） 2022、2023 年採自產自銷的墨西哥營收年成長率，是公司各市場中最高的。但是，傑生並沒有忽視美國市場的重要性，主因美國 AM 市場仍貢獻全球汽車零組件售後維修服務的 3 成比重，且美國消費市場在全球每五至十年的產業景氣波動中，相對穩健。重點放在公司財務個別議題、電動車相關、還有美國經營策略上。

  昶瑞機電（代碼 7642）有 95% 營收是家用/商用 DC 馬達吊扇，市場在美國、澳洲等西式生活起居市場及咖啡廳、賭場、車站與航空站等商用市場。昶瑞已作好「動力模組」要量產的準備，為增加公司在無人機關鍵零件產業之曝光度，公司參與了 2023 年杜拜航空展（2023 Dubai Airshow），與歐洲、中東產業界人的產品詢問。已對日本、中東潛在合作對象送樣。無人機先鎖定在「無人航空載具」（UAV），乘載 2 人以下「城市空中運輸」（UAM）這 2 種工業無人機應用場域。

  台康生（代碼 1783）3Q23 自有品牌銷售維持毛利率平穩，抵銷了集中採購與玻尿酸同業的價格競爭。公司坦言，眼科產品受到集中採購影響、同業間報價競爭性升高，對 2024 年毛利率走向會以維持 68% 為努力目標，毛利率再往上提升機率應不高。法說會上評估，2024 農曆年後中國市場還有不確定性；現在就要預期中國消費景氣何時恢復是有困難的。今年積極增加對歐美行銷，投入新興東南亞以及獲准進入的南美洲巴西市場。而在疫情過後消費亦穩定的東北亞市場，也多所助益。

  昱展（代碼 6785）除研發鴉片成癮症慢性疼痛藥物外，亦針對難治型憂鬱症（TRD）、酒精成癮症（AUD）、帕金森氏症（PD）的長效劑型針劑做研發。其中，憂鬱症將跟 ALA-1000 一樣，優先找在該領域領先的國際大藥廠合作，據悉昱展正跟某國際藥廠接觸（談判）中。第（四）～（六）節做不分點整段文章敘述，並融入高曝光度美劇《六人行》男主角馬修﹒派瑞藥物過量話題來加深印象；對生技業較不熟悉投資人，在閱讀「一整個段落文章」更容易理解公司特性與未來方向。

  昱展新藥（代碼 6785） ALA-1000 已授權戒毒癮藥廠 Indivior ；該丁基原啡因長效針劑授權內容除里程碑金，未來重點在「10～15% 銷售分潤」才是此次授權後續高潮。該藥廠自家長效針劑 Sublocade 正熱賣、現今一年銷售額近 6 億美元來看；被授權方 Indivior 臨床三期若是解盲成功而獲得 FDA 藥證，含 1 個月、 3 個月緩釋長效針劑一旦上市銷售的「銷售分潤」可期。投資人關注被授權方 Indivior 對 ALA-1000 臨床三期會花多久時間？ 「銷售分潤」挹注計算？是觀察昱展 2026 、2027 年營收獲利重要參考。