虎山車用鏡頭，對經銷零售/保險通路都下功夫
虎山實業（代號 7736）累積五十年開發，車門把手已超過 1 萬種型號與 2 萬種商品，是全球最大售後維修車門把手製造公司，進入全美 3 萬家汽車配件零售店。虎山董事長陳映志說， 2017 時思索公司車門把手成長性已達顛峰，2018 年成立汽車電子部門，與美國與日本高品質 CMOS 與鏡片廠合作，並引進新開發技術人才投入車用鏡頭雷達新產品，在 2021 取得美國 CAPA 702-車用鏡頭（camera）認證。
通路布局上，虎山實業同時重視經銷通路，以及美國保險通路；以上這兩種看起來都是 AM 市場。不過，建築、設計背景接手經營的董事長陳映志思緒靈活，對 OE 市場上也有他自己的“初步”想法，問與答討論、即內文重點皆感受的到。
美國市場貢獻 6 成，虎山打入全美 3 萬家四大連鎖售後維修通路
為加速汽車電子產品在美國保險市場的推進速度，虎山斥資千萬元在台灣設立 CAPA 認證實驗室，執行鹽霧、耐久、防水防塵、影像光學、機械震動測試、電磁相容測試等 24 項 360 小時測試，符合◎美國 FMVSS111 後視鏡法規◎標準。在把手測試方面有 RFID 感應測試天線等。
本篇聚焦文章〔虎山 問與答〕是 1 字頭雙位數『最新』討論題，包含 2024 年全年營運實績討論，以及對 2025 年的方向。因此跟前一年 2024 年兩篇虎山文章有顯著區別。公司投入車用鏡頭認證起因與市場效應，會於內文第（二）另有 2 個問答。
問與答分為市場商機與法規環境相關、產品相關 2 大面向。問與答搭配 7 個【View】與 2 個【Remind】、共 9 個有用的協助說明要點，讓討論題達到猶如討論科技產業效益。因虎山定位不僅在一般 After Market（售後維修）機構件與碰撞件的汽車零件廠，已投入跟電子訊號與光學相關的車用鏡頭、車用雷達的汽車零組件。
【Teaser】 有 16 大點，包含 2024 年底近況更新，也提出 2025 年營運成長的需優先觀察之看點，以及虎山與汽車零組件的機構件同業，汽車電子近期市場估值對比。
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（一）公司重要沿革與基本資料：
- 1-1. 董事長陳映志在 2004 年加入公司，當時年營收不到 3 千萬元台幣。2023 年年報 11.6 億元，2024 年自結數年增逾 16%。
- 董事會在二月底通過 2024 年報；預計 2025 年三月中旬 IPO 上市。
- 1-2.主要產品「車門把手」年營收接近 10 億元，是該品類的全球售後維修市場第一名。新產品「車用鏡頭雷達」在 2023 年營業額已突破 1.1 億元。
- 1-3.目前資本額 6.875 億元。員工約 270 人，較之前的 3 百多人要減少，主因製造走向自動化，間接人員也因 AI 等演進亦有降低。
- 1-4. 總部、萬坪製造工廠皆位於新北市瑞芳工業區。
- 一廠做車用鏡頭雷達，二廠為倉庫，三廠作車門把手射出與組裝，四廠作射出。
- 第五廠「自動物流倉儲」正興建中、樓地板面積超過萬坪。導入自動化倉儲系統、以求 24 小時自動化挑揀貨。
- 五廠預計 1Q26 完工，2Q26 啟用。主要是應對美國、歐洲客戶，讓當地客戶在白天（台灣為半夜）自行下單、計算費用與付款，是一套 B2B 系統；早上由快遞公司來廠取貨直送機場港口運往歐美。
- 1-5. 自有產線尚未進入東南亞；而兩年前與越南供應鏈合作，預計 2025 年部份產品從越南夥伴產線出貨到美國，符合美方客戶要求“台灣+1”政策。
- 1-6.研發中心在台灣、美國兩地。為符合美國聯邦政府 FMVSS111 法規，在美國加州設立測試研發中心。
- 1-7.客戶超過 5 百家、客戶接單分散。最大客戶（經銷通路）占 20多%，第二大客戶約 10多%，第三大客戶約 5%，其他多為 1% 以內。
- 1-8. 美國占虎山營收比重超過 60%，美國客戶亦是公司利潤最高的區域。
- 1-9. 把手自行設計製造並自行認證，並針對汽車原廠把手易斷裂改進，並說服（教育）市場，虎山所設計 AM 配件品質比原廠 OE 零件品質更好。
- 1-10. 虎山近十年毛利率升高原因，是其把手耐用，售價比原廠把手要高，跳脫與其他品質不好的 AM 同業作低價競爭（同業認為推出低劣品質把手、讓終端顧客常更換才有生意做）的紅海市場。