久昌科技（代碼 6720）是家模擬 IC 設計公司，專注◎霍爾感測 IC◎及電源管理零件。2023 年營收比重裡，霍爾感測 IC 占營收比重 96%，電源相關 MOSFET 與電源 IC 合計約 4%。應用領域營收比重分析，最大應用「家電與消費類電子之風扇」、約占 4～5 成，「PC 週邊」領域如電腦鍵盤與滑鼠（即電腦週邊）等逾 2 成，「車用與電動車」約近 2 成，剩下較少營收比重「工業自動化」與「健康醫療」皆約 5～7%，「電競/電玩」不到 4%，而「穿戴裝置」低於 2% 比重。
客戶電競鍵盤熱賣，久昌 1H24 營收續強，下半年遊戲搖桿擬送樣、具潛力：
「電競/電玩」實際產品跟電腦週邊差距不大；像是 Game 主機與 PC 都會使用的鍵盤滑鼠，不同處僅各式遊戲機所用的『遊戲手柄（搖桿）』。因此??容易從電腦週邊客戶接單，一下子就擴大「電競/電玩」訂單。第（一）段 1-1. 會針對 2023 年「PC 週邊」降低，但利潤較好「電競/電玩」產品組合變化對於毛利率影響，為近期財務面向的重要變化～～『等您來解鎖！』
電競用的機械鍵盤訂單是 2023 年成長動力；公司認為，該動力會延續到 2024 年，這也是許多投資人會關注??的原因。（機械鍵盤用獲得電競玩家購買，是相對於工作筆電用的薄膜鍵盤而言。）
久昌2H23 毛利率明顯回升，成本降低與產品組合皆為推動因素：
從過往財報亦可發現，2022 年營收與獲利成長性中斷，這則跟 2020 年初 COVID-19 全球疫情開始爆發，下游客戶當時普遍懼怕供應鏈斷供、讓 2021 年業績墊高，還有 2022 年產能緊俏，讓取得晶圓之成本升高有關係。（2021～23 年損益表會於內文列出表格，方便您比對年增率變化。）
提出過往業績起伏是提醒該公司資本額小，且涉足產業在消費性電子（直流無刷相關家電、PC、電競與…等特殊應用）為主有關，具景氣波動相對大特性，對投資行為的“週期”與投資人“評價”都有些關係。（這些概念於內文中作進一步說明。）公司朝更高階電競鍵盤應用，往電競與電玩領域方向走，是?? 2021、2023 年這兩年營收與獲利大躍進主因。
公司自述競爭力上有 4 項。??認為⑴ 霍爾 IC 在 -40～150℃ 寬溫工作溫度，讓公司產品能用於車載市場上。⑵ 電源 IC 部份也往高壓市場（利基市場）走。⑶ 在中國合肥不斷擴增 IC 測試產能。由於霍爾產品在測試是一大 know how 門檻，技術才不外流。⑷ 技術創新部份，會走向 2D 與 3D 整合與個別應用的傳感器，往利潤更好的市場開發。
〔問與答〕分別就電競深究、自身營運、潛在合作方向做 3 分段探討，有 19 題。全篇不含財務分析 1 個段落、 3 段〔問與答〕段落，另有 6 段內文。分別就具潛力霍爾 IC 各類應用（例如在電競產業應付同業之優勢？國際霍爾 IC 同業專注何市場？是否有搶市場疑慮？），既有市場在 2024 的動力如何？電源管理市場上『有所為，有所不為』。未來 3 項新品研發裡、其中兩項新品在 2024 年的何時會對哪兩類型客戶送樣？
同時，為了讓久昌在電競、消費電子、車載上之應用實例、專有名詞易於消化與理解，內文裡有 8 個文字或影片◎對外網頁連結◎；若有對外連結失效，請會員回應，謝謝。
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（一）2H23 毛利率突破新高兩原因，產品應用面比重分析：
- 1-1. 2H23 毛利率成長兩因素：⑴ 2022 年成本高，2023 年晶圓製造成本下降。⑵ 產品組合：主因是電競產品（鍵盤與遊戲用搖桿）大量出貨落在 2H23。
- 電競應用占比自 2021-22 年 2、3% 比例，增至 2023 年全年 30% 比例，增加約 27 ppt。 【Remind】：以金額來看，2023 年電競貢獻營收由前一年的 799 萬元年增 1,269% 至 1.09 億元。估 24 年「電競類」絕對營收……。
- 1-2. 營收方面，2024 年一月營收 4,067 萬元、創單月新高。公司主管認為，單月……好的開始。
- 1-3. 2023 年霍爾感測 IC 占營收 96%，其產品應用：① 風扇驅動占 60%，② 開關占 2%。③ 線性占 31%（→用在「電競類」），④ 馬達感測占 7%。
（二）電競鍵盤與手柄市場、磁性角度傳感器（先用於車載市場）探索：
- 2-1. 2023 年成長動力來自「機械鍵盤」。據研究，2023 年全球機械鍵盤市場收入達 48 億美元，即 2.53 億件，等於每月 2,100 萬件需求。據 Statista 預測，2024-28 年 CAGR +1.74% 至 28 年的 2.76 億件。
- 2-2. 因機械鍵盤代工皆移往中國，公司估來自中國鍵盤客戶會成長到 2025 年。除了既有的歐洲鍵盤品牌客戶，也會專注中國鍵盤品牌接單。
- 因中國客戶的高產能與價格競爭力，公司看好中國鍵盤客戶會成長。
- 2-3. 「遊戲手柄」只三大品牌足矣：XXXX系列 、 △△△、○○○。據 Market.us 預測，2023-32 年 CAGR +5.3%（高於家用娛樂設備成長），因為遊戲機還兼具上網、社群互動、虛擬實境等沉浸式體驗等。
- 2-4. 「磁性角度傳感器」市場：原本單顆霍爾 IC 應用價值是有限的。採用一顆霍爾 IC 整合 2～3 個感測器（sensor）再整合 MCU（微控制器），達成 2D、3D 之位置與角度、速度感測器上，用途多樣化。目前投入的以外商 IC 廠為主。
- →「磁性角度傳感器」的 2 個主要功能：偵測 ① 線性移動和 ② 旋轉角度，故未來應用在車載、機器人手臂、虛擬實境、運動器材、消費電子等。公司估 2024-30 年 「磁性角度傳感器」產值 CAGR +5.8% 至 59 億美元。
- 2-5. 此磁性角度感測優勢：① 高速度偵測，② 低耗能，③ 薄型化與小尺寸，④ 更高可靠度，⑤ -40～150℃ 寬溫工作溫度等優勢。
- 2-6. 磁性角度感測實際應用，如方向盤轉向『角度感測』，引擎『轉速檢測』，◎ABS 『速度感測』◎與車道偏移上。也用於機器人手臂『扭力角度感測』上。