阜爾運通 問與答 前言：
阜爾運通（代碼 6914）以自家品牌 PSS 停車場繳費自動化設備起家，開發多元繳費系統，如醫院批價繳費機、加油站自動加油機。以核心製造能力來降低設備成本，在 2015 年正式跨入品牌《城市車旅 CityParking》停車場管理業務。近年加快承租場域速度、至 2022 年底全台灣已達 940 場，預計 2023 年底前目標逾 1,100 個據點，在台市占率已超越停車場同業。
未來提升營運計畫方面有 2 個，首先阜爾認為，掌握台灣最多停車空間資源的其實是地方政府，因此投入開發路邊自動化開單系統，並取得例如台北路邊車柱型、高位型自動開單系統，以及高雄澄清湖與衛武營周邊公有路邊停車車辨收費系統。其次，2017 年泰國成立分公司，先於泰國投入停車設備銷售等，待摸熟了曼谷等一級城市停車場需求規劃與當地民情後，將把在城市車旅品牌模式複製到泰國，開展台灣以外的新市場。
【觀點】
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- 以自動化設備系統（硬體的生財工具）、降低本身維運成本，阜爾將此一優勢拿來擴張「服務業務」占有率，衝刺承租場域或向政府爭取路邊停車辨識收費系統建置（硬體設備、非代管），能認同其引進資本的積極擴張策略；注意在升息趨勢時，盯好利息支出、長期借款與租賃負債等資產負債表品質。
- 停車代管僅占 1 成，9 成是自營、土地是向地主承租。土地租賃之「租賃負債」導致負債比升高。
- 在 IFRS 16 會計準則於 2019 年上路後，承租人阜爾的資產與負債皆會升高；須對資產提列折舊費用，並對租賃負債按有效利息法攤銷並認列利息費用。因前期利息高、後期利息較少，所以損益表上會有前期費用高、後期費用低現象；公司經營時間一拉長，財報呈現應不差。
- 因增加使用權資產與租賃負債，其負債比例跟航空業/運輸業、便利商店產業相似（為能達成更有效經營採用租賃，其運輸載具與門市不一定都自購）。
【潛在變動提醒】
- 2024 之後若據點按部就班的擴增，營收獲利成長幅度穩定。側面觀察經營層顯露出將場域新納『通路化、得來速概念』想法（猜測會考慮洗車美容、快速購物、飲品服務等通路型態）激勵坪效。觀察若開啟通路業務且能將成本管控得好，現今的毛利率表現會有提升空間，並有望拉開與同業差距。