源傑科技（CENTERA Photonics Inc.，代碼 7917）是一家以通訊模組／矽光子系統設計公司，蓄勢待發的源傑成立於 2010 年，成立之初即致力於建立光通訊的基礎技術，經歷長達十幾年的研發投入，成功轉型為專注於 AI 資料中心與高效能運算（HPC）所需的高速光線連接解決方案供應商。公司資本額 6.69 億元，員工人數僅約 43 人，半數以上具備資深產業經驗，團隊核心成員累積多年光電技術。源傑認為，儘管市場對 800G 與 1.6T 在 2027 年需求有期待，但是全球 AI 產業對於 400G 產品需求沒有多少改變，未來多種傳輸速度規格的模組與 AOC 會在市場上並行。回到源傑自身研發重點， 2026 年下半年開發 1.6T 單模 DR8 產品，也會對外部光源相關產品進行系統級驗證，希望系統級驗證成功後、於 2027 年投產外部光源例如 ELSFP 等產品。
源傑 2H26 看 1.6T、外部光源系統驗證/ 27 拚量產 Jul.2026(全)
源傑採 Design House（輕資產），專注產品開發/行銷，製程與母公司聯鈞高度整合：
源傑獲得台美認證 100% 在台灣製造；源傑與母公司聯鈞 （Elite Advanced Laser Corporation）維持緊密的「分工與合擊」關係，具有集團綜效：
- 分工架構： 源傑負責產品研發、設計與全球行銷，聯鈞則扮演專業代工廠的角色，負責生產製造。這種模式讓源傑維持高彈性並能快速回應客戶需求（如承諾美國客戶在當天內給予技術回應）。
- 純度極高的「台灣製造」： 公司強調產品開發與製程皆在台灣，並獲得美國海關實質認證，符合美國貿易協定法（TAA）規範，不銷往中國大陸。這使源傑在涉及國家安全的美國政府專案中具備獨特競爭力，與中國廠商形成市場區隔。
- 技術護城河： 掌握自主開發的韌體與軟體 IP，並利用母公司聯鈞在光元件封裝上的對位與製造能力（如對位所花時間，比同業更為縮短），有效降低資本支出並提升生產效率。
源傑業務主軸，從 400G/800G ，增加了 1.6T：
源傑的產品線聚焦於高速光收發模組（Transceiver），以及主動光纖（AOC）◎參考連結◎：
- 現有主流： 100G 與 400G 產品已進入大量生產階段，主要供貨給美國大型資料中心（Hyperscalers）客戶。
- 近期重點： 800G 產品已開始供客戶驗證，預計將成為未來重要的成長來源。
- 新技術佈局： 包含 LPO（線性驅動封裝）、LRO 及全光解決方案（Optical FOC）。特別是 LPO 技術，能大幅降低功耗（從 25 瓦降至 15 瓦），解決 AI 資料中心最頭痛的散熱問題。
- 未來前瞻： 布局 CPO（共封裝光學）、NPO 與外部光源（ELS），也有規劃至 1.6T、3.2T 以上的超高速領域。
源傑 2025-2026 年營運重點與未來展望：
- 業績回溫與成長： 2025 年雖受關稅與客戶安裝進度影響有所波動，但 2026 年上半年營收已達 10 餘億元。公司目前訂單能見度長…。
- 混合型營收結構： 400G 產品將成為穩定的「現金牛」，提供基礎現金流；800G 與未來的 1.6T 產品則是提升毛利與營收規模的成長引擎。
- 多元應用開發： 除了 AI 資料中心，公司亦將 CPO 等先進技術應用於新的垂直領域…，雖然驗證週期較長（至 2027 年多處於驗證期），但長期可帶來量大的潛在訂單。
- 產能與人才： 公司正計畫將研發團隊再擴增，以因應高速成長的技術需求。
本篇全篇文章〔源傑科技 2026 年年中 興櫃登錄 問答〕分為終端應用市場與客戶層面，策略與面對競爭，技術討論與潛在環境變動，財務等方向討論。
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一. 公司定位、沿革與集團角色
1.1 經營團隊：董事長／總經理
- 董事長鄭祝良：美國 Rutgers 大學電機工程博士，前 AT&T Bell Lab 研究員、PCO 光電晶片處長、光寶電子副總經理。現同時兼任聯鈞光電董事長、捷敏半導體董事長、三菱電機捷敏功率半導體（合肥）副董事長。個人光通訊產業經驗約 40 年。
- 總經理蔡高峯（就任日：2023/1/16）：UC Berkeley Haas 商學院 MBA、URI 光通信博士候選人、UCSB 化工碩士、清華大學核工學士。曾任 Siemens Research 光學研發、Bell Lab 光電資深研究員。
- 研發副總陳進達：中央大學光電博士，自公司成立即加入，屬「創業元老級」技術主管。
關鍵訊息：
- 於 2010 年創立，設立後前 13 年（2010–2023）主要投入基礎技術研發，長期虧損。
- 「2023 年通過客戶第一票訂單」，營收從 3,800 萬台幣一年跳升到 20 億（2024年）。
- 2026 年上半年營收達 10 億元，初估未實現的 7 月出貨大約來到約 12 億元。
- 訂單能見度已延伸至……。
1.2 基本資料
| 項目 | 對應資料 |
|---|---|
| 公司地址 | 新竹市科學園區篤行路 6-3 號 3 樓 |
| 設立日期 | 民國 99 年（2010）5 月 14 日 |
| 實收資本額 | NT$669,026,590 |
| 已發行股份 | 66,902,659 股 |
| 員工人數 | 43 人（114 年）→ 46 人（115.6.30）→ 目標繼續增加 |
| 研發人員 | 21 人（114 年） → 24 人（115.6.30），其中博士 2 人、碩士 12 人 |
| 研發占營收比重 | 114 年 5.71%（NT$103,386 千元）；管理層 2026 年目標 8,000–10,000 萬 |
| 主要銷售地區 | 美洲（外銷 95.49%），無銷中國市場 |
| 產品原產地 | 100% 台灣製造（經美國海關認證通過） |
1.3 組織架構與治理
董事會 7 席（含 3 席獨立董事）於 2026 年 6/24 全面改選，設審計委員會與薪酬委員會，符合公開發行公司治理規範。獨立董事：葉疏（前中華電信財務長）、梁基岩（政大 EMBA、前華威國際合夥人）、王瑄。
1.4 集團分工（「輕資產＋高彈性」雙向導流模式）
- 源傑（本篇主角；子公司）：擅長 IC 光學設計、產品規格制訂、客戶溝通與售後服務、行銷通路。
- 聯鈞光電（母公司，代碼 3450）：擅長光通訊產品製造與代工。
- 交易模式：聯鈞對源傑僅收取「加工費」（不加成整機售價），且加工費不得高於一般同業代工報價，避免利益輸送。2025 年聯鈞加工費約 4.477 億元，較 2024 年 4.934 億元減少 9.3%。
- 產品原產地認證：源傑掌握美國海關「Made in Taiwan」原產地證明，成為美中貿易戰下無可取代的戰略價值。
1.5 主要股東與股權結構
| 主要股東 | 持股數（股） | 持股比例 |
|---|---|---|
| 聯鈞光電（母公司） | 35,303,082 | 52.77% |
| Elise Cheng（董事長家族） | 2,511,000 | 3.75% |
| 永豐創投 | 2,436,505 | 3.64% |
| Andrew Cheng（董事長家族） | 2,355,000 | 3.52% |
| Laura Cheng（董事長家族） | 2,329,000 | 3.48% |
| 貿聯國際（3665） | 1,952,526 | 2.92% |
| 宏誠創投 | 1,803,662 | 2.70% |
| 元大證券 | 1,300,000 | 1.94% |
| 普訊創投 | 971,750 | 1.45% |
| ACCUVEST CAPITAL II | 857,104 | 1.28% |
二. 公司發展路徑與專案里程碑
2.1 早期技術積累期（2010–2018）
- 2010：以「聯捷光電」名義成立；2011 更名為源傑科技（CENTERA Photonics Inc.），並搬遷至新竹科學園區，同年 40Gbps QSFP+ AOC 量產。
- 2013–2015：出貨第 10 萬片 QSFP+ Transceiver 至北美 Tier 1 資料中心；FDR AOC 出貨予 Tier 1 HPC 客戶；公司達成損益兩平。
- 2017：OFC 展會首度展示 200G / 400G 產品線。
- 2018：獲得 ISO 9001:2015 認證；於 OFC 2018 展示 400G OSFP 模組。
2.2 AI 導入與量產爆發期（2019–2023）
- 2019：於 OFC 2019 首度展示 DR4（4x100G FR）模組。
- 2020：向 Hyper-Scale DC 系統整合商供應 100G / 400G SR / AOC（列入 AVL 備選供應商名單）。
- 2022：100G / 400G AOC 進入量產高峰；啟動 800G QDD / OSFP SR8 開發。
- 2023：於 OFC 首度展示並實測 100G/ch 800G OSFP SR8 模組；啟動 1.6T SR / LR 開發。同年通過客戶第一票，營收由 112 年 3,796 萬台幣跳升至 113 年 20.23 億。
2.3 高毛利放量期（2024–2026）
- 2024（113年）：取得 CO-PACKAGED OPTICS CHIP MODULE 發明專利；營收 20.23 億元創新高，稅後淨利 4.27 億元，EPS 6.77 元（追溯調整後）。
- 2025（114年）：受美國關稅政策影響，全球 AI 客戶交貨節奏放緩，營收下滑至 18.12 億元（YoY -10.44%），惟毛利率仍維持在 30.59%。取得 OPTICAL CONNECTION MODULE 發明專利；ELSFP 通過客戶驗證。
- 2026H1（115H1）：自結營收 10.05 億元；1.6T OSFP DR8 進入客戶端驗證；下半年 800G AOC 開始明顯放量。
- 2026H2：1.6T 進入量產；LFRO / LPO 樣品可望於 7 月底或 8 月初對外公開。
2.4 商業模式與客戶合作特性
- 合作模式：客戶主動出資委託研發（尤其……），源傑保留 IP 與韌體所有權。
- 時效性優勢：源傑承諾客戶「美國當日 8 點至 17 點時段內畫出的規格，當日下班前必收到源傑回覆設計」，形成台美時差 24 小時全天候工程支援。
- 品質記錄：400G AOC 出貨……。
- 產能狀況：目前每月……。