健生攜手夥伴村上，拓展全球汽車後視鏡市場 Jul.2026(全)

健生實業（Ken Sean Industries Co., Ltd. ；代碼 7925）創立於 1950 年（民國 39 年，最初以「健生鏡行」販售化妝鏡起家），1965 年正式設立健生工廠股份有限公司，深耕汽機車後視鏡產業已逾一甲子，現任董事長莊勝吉先生為家族第三代經營團隊。公司為台灣汽機車後視鏡原廠市佔第一之廠商，同時是全球少數同時通過日、美、歐、韓系車廠認證之 Tier 1 供應商，對全球前十大汽車製造商及重型機車品牌之滲透率均達 60% 以上。國際與股權合作上，健生與日本市佔率第一的後視鏡大廠村上開明堂自 1988 年起便展開深度的技術合作。村上開明堂並於 2026 年 3 月起正式成為健生的第一大股東，雙方共享全球供應鏈資源，共同開發電子化產品以強化發展。在 2026-27 年的成長動力方面，健生經營層也看好日本汽車品牌礙於日本本土產能不足，已委由台灣的國瑞汽車代工高階車種後回銷日本市場，健生亦可望受惠回銷車種的後視鏡需求。

健生擁製造技術底蘊，汽車後視鏡有領導地位

• 健生擁有深厚產業底蘊：健生實業創始於 1950 年，並於 1965 年正式成立，具備超過 75 年的產業底蘊與 60 年以上的製造經驗。
• 為後視鏡市場領導者：公司為國內主要的汽機車原廠 Tier 1 供應商，具備產品企劃、同步開發（ODM）到量產製造的一站式整合能力。其研發系統通過國際車廠評鑑，能滿足日、美、歐、韓等全球車廠的專業工規規格（SPEC）。

健生的日本策略夥伴合作成績

• 村上開明堂（Murakami）技術連結：健生與日本市佔第一的後視鏡大廠村上開明堂自 1988 年起便展開深度的技術合作。
• 成為第一大股東：村上開明堂自 2026 年 3 月起正式成為健生的第一大股東，雙方藉由策略合作共享全球供應鏈資源，發揮規模採購效益，並共同開發電子化產品以強化全球市場滲透率。

健生的新營運主軸：後視鏡電子化

• 20 年研發實績：健生具備 20 年以上電子後視鏡的研發與量產經驗，技術層次已從傳統鏡進階至整合 ADAS 感測器及結合 AI 影像辨識的數位電子後視鏡系統（CMS；Camera-Monitor System）。
• 產值轉型與不可替代性：
  • ASP（平均售價）大幅提升：傳統機械後視鏡單價約 50 美元，轉型為視覺系統總成（CMS）後，單車產值可躍升至 350 美元以上，實現 7 倍的產值成長。
  • 原廠鎖定：電子化應用越多（如毫米波雷達盲區偵測、防眩系統、DMS 疲勞防護），原廠零件的不可替代性愈高，能有效建立競爭壁壘。

關注產品趨勢等細節的投資人們所關心的是，為什麼 CMS（電子後視鏡）如何提升了 EV 的續航力，進而吸引車廠從傳統後視鏡升級到 CMS 電子後視鏡。對此，健生於產品技術與使用優點做了說明。其核心技術細節，主要集中在空氣動力學的優化與風阻係數（Cd）的降低：

• 首先，是 CMS 物理體積大幅縮小：傳統機械式後視鏡為了提供足夠視野，必須具備較大的鏡面與外殼，這在車輛行進時會產生巨大的風阻。CMS 將外部實體鏡替換為體積精巧的攝像頭模組，顯著減少了車輛正面的迎風面積。
• 其次，是降低風阻係數 (Cd)：電動車原廠（OEM）極度重視風阻係數，因為這直接影響能源效率。根據技術資料，採用數位總成替代傳統後視鏡，可降低整車風阻達 3% 至 5%。
• 提升續航里程：由於風阻是電動車高速行駛時能量消耗的主要來源，這 3-5% 的風阻降幅能有效轉化為續航力的提升，因此 CMS 已成為 EV 提升續航力的「剛需配置」。
• 最佳化 NVH（噪音、振動與聲振粗糙度）：物理鏡體縮小後，不僅減少阻力，更讓風切聲直接降低了 40%。這對於缺乏引擎聲掩蓋、追求極致靜音座艙的高端 EV 來說，是提升駕駛品質的關鍵技術指標。
• 法規支持與前裝趨勢：隨全球 OEM 前裝法規（如 UN R46、GB15084）開放電子後視鏡上路，車廠得以在設計初期就將 CMS 整合進車體流線設計中，進一步優化空氣動力學表現。

總結來說，CMS 透過「縮小物理體積」與「優化氣流導向」，達成降低 3-5% 風阻的實質成效，是 AI 時代電動車達成更長續航里程的關鍵零組件技術。

全球營運重心與產品分類

• 營運重心佈局：
  • 健生採雙軌營運模式：兼顧穩定的 OE（原廠供應） 訂單與高附加價值的自有品牌（DIY）業務。
  • 全球據點：除台灣總部外，在中國廈門設有銷售與研發製造基地，在美國設有倉庫以對接售後維修通路。
• 產品分類與營收占比 （以 2025 年為例）：
  1. 機車後視鏡（34.58%）：打入海外大廠供應鏈，受惠於 ARAS 與姿態融合技術趨勢。
  2. 汽車後視鏡（33.74%）：深耕國產品牌，正切入全球 Toyota 供應體系。
  3. 自有品牌 K Source（20.19%）：在北美連鎖維修店市佔第一，據點超過 23,000 家。
  4. 明鏡及其他（11.49%）：包含建築、裝潢及衛浴用鏡（如台北 101、TOTO 供應商）。

公司 2026 年營運表現與成長主因

• 營運成績與財務指標：2025 年營收達 23.27 億元，EPS 為 5.82 元，獲利穩定度優於多數同業。2026 年度隨關稅政策明朗與國產車廠策略調整，市場預期營運將回穩並回復至歷史水準。
• 獲利成長主因：
  1. 豐田「逆輸入」商機：隨豐田（Toyota）規劃將台灣國瑞汽車生產的車款（如 Noah、Voxy）大量回銷日本及外銷海外，健生作為其 Tier 1 供應商，外銷量能見度清晰。
  2. 美國關稅政策放寬：台美 MOU 帶動關稅優惠，Section 232 附加稅率預期由 25% 下調至 15%，有助提升北美自有品牌業務的利潤空間與價格競爭力。

健生未來展望

• 智慧化與電動化導向：未來將持續聚焦智慧座艙、AI 影像辨識及 EV 續航力優化（電子後視鏡縮小體積可降低風阻 3-5%）。
• 高頻迭代與跨界擴張：自有品牌計畫每年推出 100 款以上新品，並從汽車延伸至摩托車、水上游艇及工農具機等多元領域，拓寬成長天花板。
• 外銷成長動力：隨策略股東村上開明堂的合作深化，預期 2027 年外銷量的成長動能將更加明確。

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本篇全篇文章〔健生實業 2026 年年中興櫃前 問答〕有雙位數討論題，含公司營運策略與同業比較，市場反映與對公司影響，以及財務等三大部份。此外在內容章節上，會針對與村上開明堂在未來產品合作上單獨做一節的 4 項角度的深入剖析。

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一、公司概況

1.1　基本資料

表格 03｜公司基本資料

項目	內容
公司名稱	健生實業股份有限公司（Ken Sean Industries Co., Ltd.）
股票代號	7925（興櫃）
設立日期	民國 54 年 07 月 22 日（1965）；事業起源可溯至 1950 年「健生鏡行」
實收資本額	新台幣 6.56 億元（已發行 65,600 千股）
董事長	莊勝吉（家族第三代，產業經驗 30 年以上）
集團員工	688 人（2026/5/31，含子公司）；平均年齡 40.0 歲、年資 9.0 年
簽證會計師	蔣淑菁、吳少君（勤業眾信聯合會計師事務所．台中）
發言人／代理	莊勝閔（副總經理）／葉惠莉（財務長）
全球據點	台灣（福興廠、彰濱廠）；中國廈門；越南河內、同奈；美國洛杉磯、亞特蘭大

1.2　全球據點與集團架構

1. 台灣： 總公司暨福興廠（銷售、研發、製造）、彰濱廠（製造）。
2. 中國福建： 廈門健秀鏡業。越南： 北越河內 K Source Hanoi、南越同奈 K Source Vietnam。美國： K Source, Inc.（洛杉磯、亞特蘭大），服務自有品牌北美市場。
3. 集團架構：健生實業（母公司）→ K Source Inc.（持股 82.75%）、JSPRO INVESTMENT LTD.（100%）、健生集團 BVI（100%）→ 廈門健秀鏡業、K Source-Vietnam、K Source Hanoi Vietnam（均 100% 孫公司）。

1.3　董事會（5 席）與經營團隊

1. 經營層自莊勝發董事長之父輩時代即採「專業經理人」治理模式，現由第三代家族成員接班；經營團隊 11 位主管平均產業經驗約 28 年。
2. 董事長莊勝吉、副董事長暨執行長莊淑芬、總經理莊勝發；另設監察人 2 席（沈靜蕙、吳乾萌）。管理層表示推動興櫃上市之主要動機之一，為透過資本市場提升企業形象、以利延攬人才與強化永續傳承。