威剛科技看好 1Q24 年迎來產業春燕 問與答：
威剛科技（代碼 3260）法人說明會以自家庫存金額上升為開頭，向市場與投資人宣示公司已在 2023 年第二季建立不少記憶體原料低價庫存，從今年第 3 季開始起算，對未來三個季度的營運有信心。從已公布的半年報 2Q23 單季毛利率亦顯示，低價庫存與銷售逐步止跌回升對公司帶來的正面效應。威剛董事長陳立白過去在記憶體市場研判走勢，累計不少好口碑，所以上周五公司法說提問問題踴躍。
威剛也就市場面、價格走勢，本身的財務分析等 3 個面向回覆投資人提問。我們挑選了其中 12 個大題（部份包涵了 2～3 小子題、藉此梳理好讓會員們了解與自行整體思緒），皆列在《問與答》階段裡。
提問人多為國內投資界菁英，提問一開始就主動提出此次記憶體報價上揚，是來自於原廠是「限縮供給」所造成的，言下之意是暗示主講的威剛科技經營層，「價格不是來自於『需求？！』，報價延續性會不會不紮實？！」威剛經營層也回覆相關需求面回升的原因，這裡先透露其中一個，是 PC 品牌廠為了吸引消費者採購而提高了 NB/PC 內建的記憶體規格，例如從RAM 從 8GB 再提升至 16GB ，以及儲存容量從 256～512 GB 提高至 1TB 等。另一個需求動力則稍微出乎現今法人圈的意料，在問與答中我們會標註出來。
礙於記憶體模組同業之間的競爭，威剛沒有詳細拆分 DRAM 與 NAND Flash 目前對公司營運的貢獻比重，或是其毛利率與利潤貢獻度等資訊。但從回覆中可以感受到兩個主要產品線的毛利率正呈現向上趨勢，且公司有信心利潤走揚趨勢會延續到 1Q24 ，亦不排除良好毛利率表現有機會延續至 2Q24 。威剛認為，下游客戶回補庫存的行為會到 2023 年底的第四季（儘管 12 月份常有季節性因素下滑）， 2024 年農曆新年後產業春燕會到來。
而不包涵這 12 題精華，次要 3 題的回應，對於研判記憶體產業、威剛之後勢亦具一定價值，像是：
- 《與 2Q相比，3Q毛利率上升明顯嗎？漲價如何帶動毛利率走勢？》毛利率會跟著價格走勢一路往上。至 1H24 年為止，威剛認為毛利率有機會持續向上。
- 《請問目前原料中契約價和現貨價比重？》關係到採購成本與銷售策略，不方便揭露。公司自 2Q 開始積極採購，預料低價庫存與價格上會有競爭優勢。
- 《若公司估 10 月、11 月營收向上，年底 12 月營收是否會放緩而呈現月減？》一般來說，12月是業界結帳時間點，按照往年經驗結帳會影響到威剛與客戶。的確 12 月往年會有「季節性效應」，整體而言，威剛對於 4Q23 是非常正面的。
【觀點】
- 機構法人操作 DRAM 類股…。
- 法說會席間研究員曾追問毛利率……
記憶體2Q24前續漲；威剛分析市場/價格 12 題問答 2023 Oct