東擎科技（代號 7710） 主要產品是 ① 工業電腦主機板，② 嵌入式工業電腦系統，③ 工業級強固型邊緣 AIoT 系統平台。跟母公司華擎（3515）相似，東擎的製造也委外其他代工廠；海外委外製造廠分別位於台灣、越南與中國廣東。東擎銷售全球 50 多國市場、客戶超過五百家，在美國、印度、中國、日本都有銷售團隊就近服務客戶，在美東與荷蘭各有一個發貨倉庫。
公司成立於 2018 年七月，總部位於台北北投，於 2023 年公開發行，目前資本額 6.4 億元。海外據點包含負責東南亞的馬來西亞子公司，及負責歐洲的德國子公司；兩家皆為全資子公司。全球員工為 160 餘人，其中有 5 成以上是研發人員。
東擎前身是母公司華擎工業電腦部門，2018 年獨立出來成立
沿革方面，公司前身是華擎科技內部的工業電腦部門，任務是開發工業電腦主機板；其後在 2018 年成立東擎科技，同年獲得 Intel 及 AMD 接單，並也獲得這兩家客戶的黃金級合作夥伴殊榮。接著 2020 年到 2023 年進入轉型期。
2021 年推出了工業技能強固型電源 AIoT 系統平台。2022 年推出工業物聯網控制器，同年推出 NVIDIA 的邊緣 AI 系統開發套件。
本篇聚焦文章〔東擎 問與答 2025 年第四季興櫃前〕有 1 字頭約中位數討論，分為營運、應用市場與競爭、展望相關等 3 大面向。其中以營運 43% 最高，其後為應用市場與競爭、未來展望討論皆為 28.5%。
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【東擎 Key Points】
- 東擎營收不是國內工業電腦族群裡最大，但競爭與差異性在 ⑴ open process 開放式架構組織成員，⑵ 資安領域是台廠唯一同時取得 2 張重要證照（IEC 62443 -4-1/4-2 ）公司。
- IEC 62443 -4-1 是流程驗證。IEC 62443 -4-2 是產品設計符合資訊安全規範。顯示東擎在資安軟體方面有一定著墨。
- 若要直白說東擎 2026 年的營收動力來自 2 方面，① 雲端遊戲的主機板代工訂單，② 開放式架構工業自動化潮流是否會興起？
- 其中，① 對東擎來說是明確的接單方向。② 其實也算明確，只是發起者是終端客戶（煉油廠）想從封閉架構“首次”走向開放架構的客戶自我嘗試。
- 延續性方面，① 與 ② 都算客戶端新嘗試。若客戶 2026 年嘗試成功，則應有迭代更新（客戶再推動下一代產品而對東擎釋單）的延續性出現。
- 如上述，主機板 2Q26 接單明確，因此 26 年主機板（ASP 相對低）仍可占營收比重大宗；至少 1H26 占比維持逾 8 成。而 ASP 相對高的系統占比會比較小。
- 主機板占營收大宗，對毛利率是有利的，因為主機板的毛利率相對較好。
- 東擎自認，在納入新的 3 項元素（Edge AI、開放式架構、工業資安）下，2026-27 年系統產品的毛利率會比之前的系統產品表現更好。
- 系統產品接單於 26 年反映時間落點，大致平均在各季度裡，不集中在某一季度裡。
- 北美 Cloud Gaming 客戶、公司不給客戶名。但可能是輝達轉投資日本商 Ubitus（優必達），亞馬遜，Netflix 等 3 家使用叢集技術支援雲端遊戲的全球知名串流服務商。
- 北美雲端遊戲產業一線 4 家：① 微軟 Xbox Cloud Gaming，② 輝達 GeForce NOW（輝達投資了日商優必達〔Ubitus〕），③ Amazon（亞馬遜）的 Luna，④ 索尼 PlayStation Plus/Cloud Streaming。
- 北美雲端遊戲產業二線（Tier 2）有 5 家，① Boosteroid（規模與市占僅次於 Tier 1）。② Blacknut，③ Antstream Arcade，④ Netflix（網飛），⑤ Shadow PC Cloud Gaming。
- 以知名度及業務成績來看，二線廠的 5 家裡實力或潛力最接近 Tier 1 的是 ① Boosteroid，與 ④ Netflix（網飛）這兩家。
- 接獲是一線廠訂單，從一線 4 家 ① Xbox，② 輝達（含優必達），③ Amazon Luna，④ PlayStation Plus。二線 5 家中的 ① Boosteroid，與 ④ Netflix 為潛在客戶。再等約 2 季可揭曉。
- IPC 廠一年營收大到上下半年變動不大。法人暫估全年約 18 億元，其中娛樂應用市場今年出貨營業額約 9 千萬元，預計 2026 年成長 1.2 倍至 2 億元。公司目前想衝刺 2026 年營收逾 20 億元，挑戰 21 億元。
- 〔觀察點〕法人暫時以 2025-26 年營收分別為 18、21.5 億元軌跡來初估。
- 〔觀察點〕惟工業電腦很看「專案」下單與交貨時程來認列營收。興櫃登錄的樂觀預期，則待 1H26 半年報與 2H26 逐月營收公告驗證。
- 以 2025 年營收 18 億元，毛利率 38.3%（前九月公司自結數），稅前淨利率 14.4%，稅後淨利率 11.5% 計算，EPS 約 3.3 元。
- 2026 年若達 21 億元，加上開放架構爭取的訂單，可帶動一定毛利率成長到 39%，稅後淨利率約回到 12.5%，以目前股本 6.4 億元計算，EPS 約 3.9 元。
- 若 1H26 營收受惠雲端遊戲機接單、其半年報營收挑戰 11 億元，則屆時市場對全年樂觀預期超過 22 億元。反之，若半年報僅維持 10 億元以下水準，則獲利成長不到雙位數。
- 工業電腦同業涉入智慧零售、智慧製造與的有飛捷（6206）、凌華（6166）、廣積（8050）等。而龍頭廠則為研華（2395）。
- 凌華受惠於籌碼因素，其 PE 一向偏高，對比性較低。可取飛捷、廣積、研華。飛捷近 3 個月 PE 15-16x；廣積同期 PE 20-25x；研華有外資持股、同期在 28.5-31x。
- 據主管機關公告，近三個月上市工業電腦族群在 18.6x，上櫃工業電腦族群 24.9x。
- 除飛捷相對偏低，15x 以下可納為低檔觀察區，而 18-25x 可望是興櫃登錄高後高、低區間。要超越龍頭廠研華的 31x 的區間較有難度（登錄首日有券商造市則不計）
（一）公司在產業鏈定位 & 競爭優勢：
- 公司產品位居工業電腦產業鏈的中游，與上游 CPU、GPU、DRAM 廠商合作，銷售給下游的經銷商、SI、終端客戶。
- 東擎絕大多數產品屬於自有品牌產品，也做 ODM 代工設計與製造。同時提供“軟體加值”方案給客戶。
- 客戶普遍應用產品在五大垂直應用領域。
- 公司優勢有六項：
- ① Fast（反應快速）：東擎在工業主機板或嵌入式工業電腦系統，開發速度非常快，可領先同業 3-6 個月，另外也有全球各處的生產工廠與發貨倉 ，有利於 Time to Market。
- 現今 AI 盛行，客戶追求算力且要追求最新的品牌、最新的產品，有了上下游合作夥伴，也凸顯「反應快速」優勢。
- ② Group（集團資源豐富）：東擎是華擎子公司，和碩孫公司，有利於爭取一線客戶。且有豐富代工廠資源，也有全球發貨點與全球零件供應商，也有技術研發綜效。
- 尤以目前全球地緣政治局勢動盪，有集團作後盾、具穩健與安全保障。
- 【View】：講的直接一點，美國對中的關稅戰與貿易戰，通常大集團抵抗全球變化的能力會相對強。
- ③ World（全球布局）：各個子公司與多處行銷團隊，可以全球就近服務客戶。
- ④ Technology（深耕技術）：東擎擁有工業級強固型設計、工業資安保護、開放安全架構、硬體營運就緒平台。
- ⑤ Certified（有認證）：東擎有工業資安認證、品質認證。
- ⑥ EcoPartner（策略合作夥伴多）：東擎不只是跟 CPU、GPU、軟體廠商合作，也加入多個國際組織，跟大廠合作，來提前佈局技術藍圖。組織例如 COPA、FIDO、UAO、OPAF 等開放式架構組織。
- 〔技術專利跟國際認證方面〕，重視申請技術專利（申請 38 件之中，已取得 16 件），來保護公司的智慧資產；另外也申請國際認證，驗證技術承受度。
- 工業資安認證，有 IEC 62443 -4-1，與 IEC 62443 -4-2。
- -4-1 認證，是認證產品安全開發的流程，在「認證流程」。
- -4-2 認證，是認證產品本身安全功能，它是「認證產品」。
- 東擎是台灣唯一將取得 IEC 62443 -4-1/4-2 雙認證的自動化控制器廠商。
- 取得 FIDO Alliance 組織的 FIDO 認證，是做自動化安全部署的認證。東擎是台灣唯一一家獲得認證的公司，都凸顯東擎在工業資安上面領先地位。