茂生農經（1240）主要營收來源含飼料、養殖收入等，同業有大成（1210）、卜蜂（1215）；預計 2024 年年中將 IPO 的興櫃公司大武山（6952）也為蛋品業務同業。茂生農經養殖經驗豐富，強調垂直整合，從飼料到養殖（豬、雞）到蛋品。茂生轉投資子公司茂生食品於 2019 年成立，其商品「富翁洗選蛋」藉由自家車隊，已進入台灣主流銷售通路（如全聯、美廉社、大潤發、家樂福，各區農會與傳統雜糧行與市場，還有外送平台 Food Panda 等，將再向早餐供應商洽談合作）。
2024 年資本支出在養豬設備更新，及擬跟蛋品廠合作：
另外，近兩年洗選蛋政策推動強度，也是同業間注意方向。茂生四年前透過 HACCP 認證標章與 CAS 產銷履歷能力，一小時有 8 萬顆洗選產能；茂生經營團隊就評估，到 2024 年初台灣洗選蛋比例約 3、4 成，『如果』今年國內民生市場能夠將洗選蛋推動 5、6 成滲透率，對國內蛋品同業們在蛋品營收獲利皆有挹注。
今年資本支出金額因為擬跟國內雞蛋生產廠合作，還暫時無法透露資本支出規劃。而養豬業務的設備更新，也是 2024 年資本支出重點之一。
茂生農經今年營收拚年增雙位數：
針對近期營運背景變動，茂生農經強調，國際匯市、各國央行之利率與通膨環境，以及運費價格影響亦頗大。所幸運費去年已滑落，下半年各國央行朝向降低利率環境。茂生農經董事長吳清德認為，在國際飼料上游大宗原料價格約持平，以及努力擴展蛋品營運， 2024 年營收能有兩位數年成長。
除推續推動蛋品業務外，茂生農經近幾年營運結構沒太大變動。審視 2023 年營收年減 13.7% 至 29.1 億元，稅前淨利年增 29 倍至 1.72 億元，稅後淨利年增 817% 至 1.62 億元，EPS 4.12 元，擺脫連續兩年獲利下滑。
茂生認為，2023 年獲利恢復成長，主因俄烏戰爭造成運價飆漲因素已淡化，且做飼料的大宗物料自 2H22～2023 年持續下跌，營業成本下降讓毛利率增加。
本篇在第（一）段營運回顧，第（二）段雞蛋與養豬產業之後，就立即切入〔問與答〕來提高閱讀效率。本篇問答分為 4 段落，共 14 題，分別就第（三）養殖業務，第（四）飼料方面，第（五）整體策略及財務，第（六）如何看待同業與自身產業環境？等來說明。例如在策略及財務及產業環境可了解公司對 2024 年的營運基礎想法。
【觀點】……
（一）重點營運回顧：
- 1-1. 2023 年營收比重：① 禽畜飼料收入占 56.08%，② 養殖收入占 13.56%，③ 蛋品收入占 22.89%， ④ 大宗原物料買賣占 7.11%，⑤ 其他占 0.27%。
- 為配合飼料經營，會針對黃豆、小麥、玉米等大宗原物料作買賣操作（針對『黃小玉』大宗物料價格波動，適時於國內同業間做些買賣調節）。原料價格好時、向同業借調；價格不好時，再進場採購。
- 1-2. 2022 年 12 月國際間禽流感造成 2023 年台灣種雞數量大降，是蛋品急劇萎縮背景；政府 2023 年開放引進「種雞」。預估 2024 業界種雞/蛋雞不再匱乏。
- 1-3. 政策推動水簾式密閉飼養，雞舍上作太陽能板等，達成節能與減排等。同時，因密閉式，不易受候鳥經過台灣過冬而帶來禽流感之影響。
- 1-4. 為照顧國內企業，政府 2024 年六月底前停徵大宗物料營業稅（七月份是否再遞延停徵大宗物料營業稅，是未知數）。