台股上周從 4 月 7 到 11 日是震盪劇烈的一周。美國政府本（4）月在台灣股市正處連假休市期間的 2 日宣布實施全球 180 多國的對等關稅，到 9 日後戲劇性只剩美中 2 國關稅戰博弈。帶出了美國債券市場殖利率上升的情緒波動、FED 聯準會接下來對市場上可能下「指導棋」預期。另外，長期以來『人民幣國際化。人民幣是否將來成為世界貨幣？』是個金融界話題；尤其在美國川普總統大動作撬動了世界經貿格局後，許多“愛國人士”都在想、人民幣是不是可以趁此絕佳機會取代美元的。
美國公債殖利率短期內陡升，是基差交易？還是單一國家拋售？
先從市場透明度高的美國市場談起。
本周美債殖利率短期上升多種可能之中，以美國避險基金「基差交易」因債市流通緊張而急於平倉而集中拋售公債所帶來的效果。也有人臆測是是單一國家拋售報復美國關係。
目前美國公債除了美國自己，單一國家持有最多的是日本，其次是中國、英國等。日本、中國都是出口貿易為主的國家，在 9 日之前日本、中國的出口皆明顯受到關稅影響，為了對沖自己國家風險，日本與中國都有拋售公債的理由。究竟是否是美國為本地避險基金投資機構，還是有國家減持美債，要等日後美國財政部主動公布的公債持有人數據，才能明朗。可大致看出，若日後證明是中國拋售美債（尚未獲證實），從關稅與資產等方面，兩國朝脫鉤方向走。接下來就從人民幣波動，來應證外資是否加速撤資。
從本周四、本周五美國公債殖利率與美國股市的連動來看，市場對於美國經濟受到關稅衝擊情緒則已經大幅減低；據美國媒體報導，主因是美國正跟為數不少的國家談判與推進協議，本周有 15 個國家進入協商關稅階段，白宮也討論與聯合盟友國家對非盟友的施壓。市場對於美國對中國的關稅措施，影響全球經濟表現，仍謹慎以對。
暫緩 90 天談判期，高盛更新美國「2025 年經濟溫和成長 0.5% 的非衰退基準預期」：
例如，高盛證券分析師就在川普政府宣布暫緩 90 天觀察期、讓 180 餘國跟美國政府（中國除外）談判「對等關稅」，在 4 月 9 日發布了◎最新更新報告◎。分析師認為，政策轉向後其「有效稅率」已從 20% 降至 15%，由原本關稅如期上路讓美國未來十二個月經濟衰退機會達 65%，更新調整為「2025 年經濟溫和成長 0.5% 的非衰退基準預期（forecasts only 0.5% US economic growth in 2025）」，經濟衰退機會已明顯下降至 45%。
最早提出金磚概念、被全球投資人廣泛解讀態度親中的高盛證券，不只對美國提經濟預測，也於 4/10 對中國經濟提出報告，將中國 2025、2026 年國內 GDP 增長預測分別下調至 4% 與 3.5%（原預期是 4.5% 與 4.0%），調整原因是受關稅影響。2024 年中國央行曾提出寬鬆、但遲未落實，高盛證券預測，為應對關稅，中共當局基準利率將下調 60 個基點，較之前下調 40 個基點為高。
中國既想找盟友對抗美國關稅，並抵銷衝擊。人民幣該貶？還是該升？
人民幣 9 日後的波動，燃起市場好奇中國在匯率上的對策。相信這也牽涉中國想找關稅盟友來對抗美國是否會有成果的風向球。
去十年來中國一直希望藉由製造大國優勢，向其他國家推銷人民幣結算優勢，達成人民幣國際化目標。這方面其「一帶一路」政策所經國家，有引進中國基建資金，的確達到中國政府想要初步效果。
金磚五國的巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）、中國（China）、南非（South Africa）中，巴西、俄羅斯用人民幣最積極〔內文會談到，俄羅斯 2022 年被踢出 SWIFT 全球銀行金融電信協會〕；另外，伊朗被拒於美元交易之外，也用人民幣結算。
但重點是，貨幣國際化是當一個逆差國才划算。中國是貿易順差國、手中擁有流通性最強的美元外匯才有利。作為順差國，跟巴西幣雷亞爾、俄羅斯的盧布互換等於是扶貧。所以，巴西與中國互換是有限額，超出部份仍用美元結算；一定程度的國際化是有的，但不全面。
美國會因關稅而出現高幅度通貨膨脹？
最後，以關稅對進口國貿易商、消費者與出口國製造商，由誰來吸收關稅成本的話題，來看在中國與美國雙方皆來到 2025 年以來的 125% 關稅，是否會如部分人士所預料的，美國接下來需要忍受物價通貨膨脹；美國川普政府有什麼作法，能收到效果嗎？以及台股盤面上，未來該注意大方向在哪裡，這也是投資人最心的部份，請看我們內文分析裡，所增加投資銀行摩根大通對「有效關稅」的估值約近 3 百字，跟華爾街在本周預期的落差。。
本篇文章就分節來討論，先列出濃縮後章節小標題，作索引（本文更新後，字數約 6,600 多字）：
（一）美債殖利率上升 3 個可能因素。分析市場如何期待聯準會。
（二）中國人民幣貶值態度？堅持人民幣匯率來尋找盟友？淺談人民幣國際地位。
（三）不進口中國低價商品，美國就會通膨？
（四）台股短期內觀察方向？
（一）本周美債殖利率突升引發市場情緒波動；預期聯準會可能……：
本周財經有個美國債市訊息有財經媒體報導。即美國公債殖利率，例如十年期公債殖利率突破 4%，長債三十年期美債殖利率拉高突破 5%。公債交易量罕見爆增讓美股與美債雙跌，顯示美債暫時失去作為避險的功能；美國是否進入經濟衰退緊張情緒，瞬間高漲。
不管背後原因為何，關稅戰後續擾動了美國公債殖利率，讓市場借貸成本上升，打擊美國的投資與消費信心。
公債殖利率上升引的金融騷動原因眾說紛紜，讓投資人憂心貿易戰影響經濟。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）受訪時，他淡化美債殖利率竄升，與 4 月 9 日宣布暫緩實施對等關稅 90 天之間的關係。
外界對美債殖利率本周突然上升解釋主要有 3 個： ⑴ 暫停實施向各國（中國以外）收取關稅、少了這筆……相信絕大部份台灣投資人並沒有投資美國公債，但是講那麼多資訊，是找出短期影響美國股市預期心理在何處！………
（二）俄羅斯受制裁被迫採人民幣結算，推升 RMB 結算量，惟人民幣距離美元、歐元地位仍遠：
據國際貨幣基金之前統計，人民幣 2022 年底前國際結算貨幣比例 2.7%，落後歐元（24.4%）、日元、英磅後居於第 5 位。據 SWIFT（全球銀行金融電信協會）統計，人民幣 2023 年底超過日元，直接跳升至 4.3% 居第四位，讓看好人民幣的經濟專家一度興奮。不過，細究其直接原因並非結構改變，而是突發歷史事件導致的，研判是 2023-25 年短期現象。
2025 年四月份關稅戰開打後，如果中國出口貿易被全球孤立演變、若是持續……
美中關稅戰正熱烈開打中，所以先拿美元來比對。美元國際結算地位確實近年有下降，從 2022 年之前國際結算地位近 66%，到 2024 年底約 49%；其還能保持領頭原因，除了……
烏克蘭爆發戰爭後，俄羅斯…（題外話，上一篇總經會員文章提到石油美元的「下一步！」；美國正在布局重要資源結算領先地位。也顯示美國對維繫美元全球首要儲備貨幣地位之重視。請加入我們）
（三）美國物價上升幅度，不如外界預期……
接續本文前言，提供外銷商品予美國的中國廠商，最早都以勞力密集的產品為主，例如服飾/紡織品、各種鞋子、塑化製品，家庭用品與手工藝品等。還有透過台灣、韓國外資科技製造企業以及本地電子代工廠產品，例如極具代表性的 iPhone 與筆電、電腦與各種消費電子、家電產品等。其中以服飾、鞋子、傢俱、家電、家用品等產品與其他國家的重疊性高。……
（四）回到台股，短期內該看什麼？
從華盛頓政府在台灣時間周五開盤之前宣布保留基礎關稅 10%，而暫緩 90 天各國對等關稅生效日、用於與各國談判協商（中國除外）台股反映來看；台股本周頭 2 個交易日的流通性已獲得解決。………