竣邦-KY （4442）問與答 引言：
竣邦-KY（代碼 4442）是專注紡織中游末段「織布」，開發多種機能布，早年客戶以工裝客戶為主，例如滑雪、沖浪、戶外等極限運動服飾品牌，如加拿大知名品牌 Canada Goose，滑雪代表性品牌 Burton 等；近十年拓展到運動服飾客戶，目前以 Nike 多種提花機能布料服飾的貢獻營收比重最大，也供應產品予 Lululemon、Alo Yoga、Under Armour 等運動瑜珈品牌布料。布料設計階段跟這些品牌商討論布料開發，並將客戶指定的布料交給更下游的成衣廠，待客戶確定該布料符合市場需求後、竣邦才正式做量產型訂單。因此，在機能布市場上，竣邦業務模式與產業鏈地位，比較像窗簾布/沙發布業者，或冠星（4439）、福懋（1434）等布料開發公司（只是專注客戶別不一樣而已），並不同於從機能布到下游成衣整合在一起的儒鴻（代碼 1476）、聚陽（代碼 1477）大型紡織同業。
竣邦走向資本市場，跟近幾年台灣紡織產業走向機能布領域是連動的。台灣的天然纖維資源不足，生產人造纖維比例高達 85%；下游市場則因歐美消費習慣的改變、購買人造纖維服飾成為新興習慣，也改變了亞洲消費習性。台灣紡織業近年成長主流是人造纖維與機能布，為主打利基戶外服飾市場竣邦，營造了下一步通往運動休閒服飾市場的氛圍。
竣邦認為，近年運動新興品牌想創造更多樣化的外觀設計，對提花、貼膜還有特殊功能機能布需求增加。同時，知名運動服品牌 Nike 也增加彈性包覆等特殊機能與手感布料需求，會是未來營運成長動力。已設立後段加工越南廠的竣邦，正評估擴大在越南、印尼進一步投資。
整體來說，竣邦業務與擬拓展地理區域方向，跟其他中下游紡織業者同步。評估方面可以參考上述同業。
竣邦-KY沒有興櫃階段、採第一上櫃，券商預計今年 11 月 IPO。本文當然不只滿足法人說明會上的問答見解。內文會在【觀點】直接表達 4Q23至 1H24 多個角度來拆解竣邦-KY，並建議現階段與未來業務模式改變時、參考哪一類型公司評價較為合適。在問與答階段，我們不吝於會後追問更多細節，這些細節在公開法人說明會、一般新聞報導裡，你應該是看不到的。
【觀點】：
- 年初客戶……
- 早年客戶偏……