立凱-KY 問與答 引言：
立凱-KY（代碼 5227）是現今少數 LFP（磷酸鐵鋰）電池正極材料廠商之一；立凱電一年量產僅數百噸、經濟規模效益難跟中國同業德方納米（深交所代碼： 300769）相比，產量小的立凱電財報常年出現虧損。公司去年決定採正極材料專利 IP 授權模式，2022 年率先授權首家客戶挪威商 Freyr，今（2023）年陸續再授權 ICL（◎以色列化工集團◎） 與澳洲 Avenira 公司，累計授權已達 3 家廠商；這 3 家客戶目標是供應歐美、澳洲等全球區域下游電動車與儲能市場，像是 Freyr 第一條正極材料產地落腳喬治亞洲，ICL 的首座材料產線在密蘇里州，皆看中了美國政府欲建立本土化鋰電池產業鏈的國家政策。
立凱授權正極材料予 Freyr 、 ICL、 Avenira 等三家客戶
立凱電董事長張聖時評估，拜登政府 2 項補貼與獎勵政策正吸引全球電池供應鏈赴美國投資，預估未來十年美國可重建近 10 年中國全球鋰電池霸主軌跡，立凱電要把握此趨勢。張聖時表示，2024 年擬再增加後續 3 家 IP 授權客戶，公司將依時程淡出量產的商業模式，專注在授權、收取權利金商業模式。他初估，只要正極材料廠客戶的環評與試產順利，最快約 2025 年單一客戶可量產 1、2 萬噸產能，若試產遇瓶頸，慢得話約 2026 年單一客戶可量產約 2、 3 萬噸。只有澳洲 Avenira 公司規劃的進度較慢， 2026 年才開始量產 1 萬噸。
授權合約條件，客戶良率達標而量產萬噸等級時，按每一萬噸支付逾 1 億元權利金
在法人說明會裡，立凱電就這 3 家授權客戶初步量產時間作了分析，公司也強調，客戶試產良率儘早達標且越早成功量產達萬噸等級，按合約，立凱電就越早將權利金入袋（概略計算，每一萬噸權利金超過 1 億元台幣），與 3 客戶跨過試產階段後，會積極派員協助客戶改善製程與提高良率。
針對財報損益，張聖時指出，專利授權模式，是按部就班將現有 48 家終端鋰電池應用客戶，逐步轉移到這些被授權客戶身上。此轉換期，立凱電還是必須小量產出材料供貨予下游應用廠商（以服務綁住客戶），故免不了仍受限經濟規模不足而產生虧損。張聖時說，對現有客戶供貨噸數正在明顯縮減，預計 2024 年虧損可以再減少 5、6 千萬元。法人以評估，授權每一家客戶所收取的前兩筆合計約 500 萬美元服務費，還不足以讓立凱電穩定獲利，等單一客戶連續產出 1、2 萬噸正極材料成品，且按良率達標等合約收取權利金時，離轉盈就不遠了。
【觀點】：
- 由接單製造模式，轉為授權商業模式，是讓公司營運更接近獲利的重要一步。為了讓現有客戶能平順銜接至授權方式，立凱電近 2 年仍得維持小批量生產、供客戶測試，故虧損陣痛期會……