有成精密 問與答 前言
有成精密（代碼 4949）從半導體設備用零組件作起，在 2008 年即設立德國子公司並投入太陽能系統工程業務。2022 年受惠歐洲需求，近期在太陽能模組業績有顯著進展；為反映去（2022）年海運報價大漲而調高產品售價，公司自結去年前 11 月毛利率逾 28%，也帶動了淨利率來到近十年之高水準。隨著運輸成本回落及太陽能上游材料價格下滑，今年毛利率回復相對正常水準。
有成認為，歐洲多國已決定降低依賴俄羅斯天然氣發電，像是德國已通過到 2030 年前要讓太陽能發電等再生能源比重達發電總量的 8 成，今年歐洲的住宅屋頂、工業屋頂型太陽能發電需求持續攀高，會是接下來成精密重要動能。公司擬結合太陽能模組再進軍製造業的工業用戶「工業微電網」之儲能事業，擴大在「半導體、太陽能、儲能」三項事業群業績，為 2023、2024 年業績儲備成長動力。
【觀點】
- 太陽能占公司營收比重 80～85%，德國市場對太陽能模組與系統建置積極，是公司營運重要動力。占營收比重 10～15% 的半導體設備零組件業務，要待 2H2023 後才具動力。
- 太陽能產品毛利率與營收變動…。公司提出 1H2022 與自結 1-11月 毛利率創下歷史新高水準，是反映當年度海運運輸價格提高（屬營業費用項）；費用率提高幅度則相對低，故 2022 年前十一月淨利率創下佳績。公司評估，可預料 2023 年毛利率會回到往常水準（參照第 5-2. 點）。
- 2022 年太陽能產品貢獻營收占比會超過 9 成，才激勵 2022 全年營收 YoY 78.8% 至 55.98 億元。投資人問題顯示外界對 2023 年太陽能接單是否持續激勵營收明顯增加？保持觀望態度。