日電貿 2H23 問與答 前言：
日電貿（代碼 3090）已公告 1Q’2023 毛利率為 15.4%，稅後淨利率為 6%，跟前一季（4Q’2022）相比差距不大，跟去年同期（1Q’22）相比仍有進步空間，券商初估，其毛利率等成績或許等 2 季後、像是換機潮的 2024 年，較有機會利潤明顯增長。日電貿法人說明會上指出，私募引進策略投資人文曄（ 代碼 3036）產品線不重疊，且文曄深耕韓國已久、並擴展至東南亞，可協助日電貿加快在非中國市場推展業務。對於下半年景氣，副總經理于亭江指出，今年上半年車用/車載需求放緩、但交期仍在 20 周以上，展望第 3 季，下游需求正在改善、市場正逐步回溫。
日電貿總經理于耀國認為，客戶庫存水準從之前 2.5 個月，降至目前 1.5 個月，因客戶對前景不確定，庫存水位仍有緩降。于耀國表示，下半年高速運算的 AI 與網通伺服器復甦最明顯，所應用的電容價格高，而消費性市場因為之前業績掉得太多，現在需求則回穩。由於毛利率仍未恢復較好水準，法人與券商評估，日電貿利潤成長仍再等一點時間，今年第 4 季中下旬到明（2024）年應步向成長。
【觀點】：
- 產業上，AI 伺服器占整體伺服器 1-2%；上游高階電容確實受惠 AI/高速運算之散熱需求，其單價上升，挹注整體被動元件產業業績處萌芽期。
- 通膨拖累消費電子、美洲趨緩；除日本，亞洲主市場景氣下行；歐洲戰事未終，3Q 難有旺季、僅回穩。日電貿 2H23 年營收季節性接單，明顯……。
- 公司評估毛利率不轉差，大致維持現有水準。毛利率若想轉強，……