車用電子

 鴻華先進（代碼 2258）的 CDMS 模式，帶給車廠客戶更豐沛資源，首先是「節省開發成本」。其次透過「模組化」零件能力，「節省開發時程」。鴻華先進做電動車產業鏈中間 3 個階段「設計，供應鏈管理，生產」，但他補充道，『嚴格來說是 2.5 個，因為生產是委外切割出去。』公司成立當年，鴻海集團率先成立 MIH 電動車開放平台，因此，我們可解讀：集團讓鴻華先進留下供應鏈管理、受委託設計這兩個利潤好的差事，而把毛利率較低的製造代工部份挪到母集團身上。

  立凱電-KY（代碼 5227）決定採專利 IP 授權模式，2022 年率先授權首家客戶挪威商 Freyr，今（2023）年陸續再授權 ICL（以色列化工集團） 與澳洲 Avenira 公司，累計授權已達 3 家廠商；這 3 家客戶目標是供應歐美、澳洲等全球區域下游電動車與儲能市場，皆看中了美國政府欲建立本土化鋰電池產業鏈的國家政策。2024 年擬再增加後續 3 家 IP 授權客戶，公司將依時程淡出量產的商業模式，專注收取權利金商業模式，按部就班將現有 48 家終端鋰電池應用客戶，逐步轉移到這些被授權客戶身上。

  汎瑋材料（代碼 6967）是國際大廠電子功能性材料供應商，並且代理美商 3M 膠帶及汽車隔熱紙。隨著 2024 年 NB 及手機復甦，且越南新廠 2Q’24 量產，看好未來 2～3 年動能。下游電動車應用、 AR/VR 穿戴裝置具成長潛力。本篇重點：⑴ 8 大功能性材料特性、用途作製表，由汎瑋李輝祥總經理作口語化的 8 大產品線剖析；⑵ 解釋近二年半所公布的毛利率，為何會逐漸攀升？ ⑶ 公司預期 2024 年訂單落實的 AR/VR 客戶應為哪一家？

  坦德科技（代碼 6867 ）前身是成立於 1983 年的政翔精密（後更名為元創精密）。政翔早年在中國蘇州有工廠，主力產品為筆電/相機等顯示器用導光板；隨近十年「紅色供應鏈崛起」與手機侵蝕相機產業變革，政翔 2014 、2015 年滑落至谷底，才有總經理李昭霈決心收掉蘇州廠、在 2016 年返台轉型至汽車產業供應鏈，成立坦德科技。目前 2 家大股東，一個是李昭霈為從消費性電子產業轉型，而引進汽車相關產業的鈑金件廠廠喬豐實業投資。另一家則是策略股東鴻海（代碼 2317）與中信金控（代碼 2891）一起成立的私募基金「和順興智能移動」。

  坦德科技（代碼 6867）是一家面板用導光板供應商， 2017 年投入導光柱核心元件，研發功耗低但流明數符合客戶要求的 LED 頭燈。第一階段（2023～2024）先量產自行車頭燈與尾燈，第二階段（2024～2026）導入電動摩托車客戶，第三階段（2026～）開發國際汽車車燈客戶。明（2024）年隨著 Supernova 高價頭燈訂單漸放量，其尾燈 TL3 新版本也開始交貨，以及明年巨大（代碼 9921）也找坦德代工 Giant 品牌尾燈，預料 2024 、 2025 年來自電動自行車業績可支應公司未來兩年營收成長。

  日電貿（代碼 3090）毛利率等或許等 2 季後、像是換機潮的 2024 年，較有機會利潤明顯增長。2023 年上半年車用/車載需求放緩、但交期仍在 20 周以上。展望下半年，日電貿總經理于耀國認為，客戶庫存水準從之前 2.5 個月，降至目前 1.5 個月，因客戶對前景不確定，庫存水位仍有緩降。下半年高速運算的 AI 與網通伺服器復甦最明顯，所應用的電容價格高，而消費性市場因為之前業績掉得太多，現在需求則回穩。另外，日電貿與私募策略投資人文曄（代碼 3036）產品線並不重疊，且文曄於東南亞、韓國布局，可協助日電貿加快在非中國市場布局。

  攸泰科技（代碼 6928）團隊來自大眾電腦主機板部門，自 2011 年分割出來；不同於其他台灣工業電腦同業，團隊對於消費性電子製造彈性、降低成本要求有深刻經驗。近年則專注在衛星通訊、農業、車用與軍工等產業之軟體、硬體研發。自 2021 年切入熱度逐年升高的低軌衛星市場。攸泰董事長簡民智認為，隨著 LEO 低軌衛星需求增大，會應客戶要求介入低軌衛星終端產品，將把 LEO 與自有品牌兩大事業作為主要目標。

  輝創電子（代碼 6722）是汽車 ADAS 及電裝配備公司，主力產品為感測類車用電子，如超聲波雷達、影像鏡頭，供應 OE 市場，客戶有福特、中華車、裕隆、三陽，海外日系的本田與豐田、雷諾汽車。產品分為 3 大類別，分別是停車輔助、車用影像監看、車用安全。輝創未來動力有三： ① 各車廠導入 ADAS ，② 輝創積極布局東南亞與印度市場，且 ③ 擴大毫米波雷達、環景影像辨識、監測駕駛安全等新產品。經由在印尼、印度等人口紅利之新興市場設立合資廠後，為 2025、2026 年蓄積下一波動能。

攸泰科技（代碼 6928）不走傳統工業電腦同業「少量多樣」思維，直接做銷量會壯大的「低軌衛星」、「無人載具」：結合強固平板技術、電源管理能力、移動裝置軟體研發等 3 項優勢，預計切入 LEO 低軌道衛星的 IoT 設備與網路閘道器（Gateway）應用。攸泰看好低軌道衛星終端用戶需求可望在 2、3 年後爆發，公司轉上市後擬投入自建 SMT 產線、厚實製造能力，打造衛星通訊功能各式商業用無人載具。

  臺慶科（代碼 3357）今年第 2 季客戶急單占約三成比重，現階段接單透明度不長；預計 6 月網通製造訂單為下半年旺季打頭陣。收購電容廠鈺邦科技（代碼 6449） 28% 股權條件已成就，法人初估本業加上轉投資， 2023 年 EPS 約 9.1 元。潛力市場除了營收比重達 25% 的車用電子應用之外，網通伺服器與 GPU 高速運算市場對高階被動元件需求大，也是收購主攻網通應用的鈺邦原因。新產品上，看好 TLVR 需求，已對兩家美商伺服器廠送樣，著手投資 TLVR 第一條全自動化產線，以因應明年、 2025 年高速運算需求。